公司2016 年度業績預期內上行,主業風機盈利穩增:公司公佈的2016 年年報顯示,2016 年實現營業收入約9.87 億元,同比增長23.41%,歸屬上市公司股東淨利潤1.19 億元,同比增長24.59%,基本每股收益爲0.29 元,較上年同期增23.83%。公司全年的營收與淨利潤均符合預期,實現穩定的增長。主業風機實現毛利率36.9%,同比增長0.9 個百分點;實現營業收入6.18 億元,同比增長28.9%,佔公司營收的62.65%,仍是公司的主導業務。此外,2016 年公司出口業務也不斷拓展,出口實現銷售收入約爲2.3 億元,同比增長53.35%。 公司穩坐風機行業龍頭地位,外延拓展新興產業:公司是國內中央空調風機開發生產的龍頭企業和知名的建築通風機(工程風機)製造商。公司核心客戶涵蓋了世界空調行業的龍頭品牌以及國內大部分主流空調企業。在穩固空調風機國內市場龍頭地位的同時,公司近年來收購兼併動作頻發,外延拓展謀求新的業績增長點,控股青島海洋新材,逐步佈局培育具有活力的軍工、新材料等戰略性新興產業,未來公司仍將繼續尋找相關領域的優秀標的。 順利收購鐵城,雙龍頭結合共謀新發展:新年伊始公司收購新能源車載充電機龍頭企業鐵城獲批,鐵城信息主要從事新能源汽車車載充電器、直流轉換器等新能源汽車重要配件的研發、生產和銷售。國內知名的電動車企業北汽、江淮康迪、江鈴等均使用的是鐵城的充電機產品,鐵城產品還遠銷北美。對鐵城信息的收購,將使公司進入技術壁壘高、市場容量大、發展前景好的新能源汽車配件領域,同時公司可以利用其自身的製造能力爲鐵城信息的車載充電機生產外殼散熱器等配件,實現優勢互補。此次收購使得公司業務結構進一步優化,有助於豐富公司盈利增長點,增強上市公司盈利能力的持續性和穩定性。 2016年度鐵城信息實現稅後淨利潤6141.8 萬元,2017-2018 年累計淨利潤承諾不低於1.45 億元,公司的該項收購將會爲公司未來的增長帶來新亮點。 投資建議:我們預計公司2017 年-2019 年的淨利潤分別爲1.82 億元、2.50億元、3.48 億元,對應EPS 分別爲0.41 元、0.56 元、0.79 元,成長性突出;維持買入-A 的投資評級,6 個月目標價爲18.96 元。 風險提示:鐵城業績不達預期