事件： 　　公司公佈2016 年年報，2016 年實現營業收入9.87 億元，同比增長23.4%，歸屬上市公司淨利潤1.19 億元，同比增長24.6%，扣非淨利潤1.03 億元，同比增長13.6%。 　　評論： 　　1、風機主業平穩增長，毛利率穩中有升 　　2016 年，公司空調風機及配件業務實現營業收入6.18 億元，同比增長28.9%，佔營收比重62.7%，仍是公司最主要的業務；建築通風機收入同比下滑6.2%，營收佔比11.5%，收入下降主要系房地產市場不景氣；冷鏈風機收入9016 萬元，同比增長21.7%,營收佔比9.1%。2016 年風機制造業毛利率36.9%，較2015 年增長0.9 個百分點。應收賬款2.99 億元，佔營收比重僅30%，回款情況良好。 　　現金流方面，公司經營活動現金流1.83 億元，同比增長103.5%，現金流情況非常健康。 　　2、順利收購鐵城信息，2017 將大幅增厚業績 　　公司與2016 年7 月開啓鐵城信息收購事項，鐵城於2017 年1 月完成資產過戶。 　　鐵城信息是國內新能源車載充電器龍頭企業，所生產的車載充電器、直流轉換器等產品廣泛用於北汽、江淮、康迪、江鈴等知名電動車企業。鐵城信息2016 年實現營收約1.9 億元，實現淨利潤6023 萬，超承諾20%。隨着廣汽、東南、吉利等新客戶的拓展，鐵城信息2017 年收入有望實現營業收入3.6 億元，淨利潤1億元，將大幅增厚公司業績。 　　3、風機+新能源雙輪驅動，將持續外延併購 　　2017 年公司將實現傳統風機+新能源雙輪驅動。傳統風機旗下各業務板塊中，要求傳統OEM 空調風機收入增長8%，工程風機收入增長15%，國際貿易市場銷售增長10%。2017 年3 月底，鐵城台州基地即將投產，屆時鐵城信息產能將提升300%。空調風機和新能源車載充電機將在2017 年雙雙發力，風機業務有望實現15%以上增長，新能源業務有望翻番。同時，在收購鐵城後，公司不會停止外延的腳步，目前仍在積極尋找新材料、新能源等領域的優秀標的。 　　4、業績預測及投資建議 　　我們預測億利達2017 年將實現營業收入14.7 億元，淨利潤2.3 億元，對應2017年PE 30 倍，給予審慎推薦評級。 　　5、風險因素 　　新能源汽車銷量低於預期，鐵城信息客戶拓展低於預期。