IT真龙头:天海投资收购全球500强公司英迈(IngramMicroInc.,IMI)已完成交割,成为全球IT供应链真龙头。(1)天海投资成功收购英迈国际(2016年12月5日完成交割,2017年并表英迈),成为全球IT供应链龙头:市场对公司收购的英迈认识不足,认为增长空间不大。但我们认为英迈拥有全球首屈一指的IT供应链体系,结合天海投资及海航强大的资本背景,未来增长空间和增速有望得到强力提升。收购英迈国际相关事项已经完成,天海投资踏足IT供应综合服务行业这一全新领域,打造国际化的物流及上下游产业链的运营、服务及管理投资平台。(2)英迈是国际IT供应链龙头企业,国内IT企业加速国际化有望为英迈提供新的增长空间:英迈作为世界领先的IT产品分销商,具有渠道、网络、技术、管理等多方面的优势,其四大业务板块和五大核心竞争力将助推其成为业内极具竞争力的IT供应链综合服务商。国内IT企业已具备国际竞争力,随着华为、联想、小米等企业进一步迈向国际市场,英迈强大的国际化供应链能力有望找到新的施展空间,从而拉动增速向上提升。
航运低点过:航运业强周期属性,最坏的时候已经过去。收购英迈前,天海投资主营国际近洋和国内沿海集装箱班轮业务。2016年,集装箱运输业普遍出现亏损,集装箱班轮公司经营惨淡,倒闭事件频发,17年2月韩进成为史上破产的最大规模集运公司。随着并购重组事件增多,行业集中度明显提升,有助于行业自律,船公司提价动力加强,运价提升将显著改善船公司盈利。
投资建议:我们认为公司盈利能力有望显著提升,维持“强烈推荐-A”。我们预测未来IT供应链行业将稳步增长,综合服务供应商市场广阔,收购行业龙头企业英迈国际将给公司带来良好的协同效应。上调2017-18年EPS至0.38元、0.50元,维持“强烈推荐-A”投资评级。
风险提示:企业文化的整合风险、业务整合风险。
IT真龍頭:天海投資收購全球500強公司英邁(IngramMicroInc.,IMI)已完成交割,成為全球IT供應鏈真龍頭。(1)天海投資成功收購英邁國際(2016年12月5日完成交割,2017年並表英邁),成為全球IT供應鏈龍頭:市場對公司收購的英邁認識不足,認為增長空間不大。但我們認為英邁擁有全球首屈一指的IT供應鏈體系,結合天海投資及海航強大的資本背景,未來增長空間和增速有望得到強力提升。收購英邁國際相關事項已經完成,天海投資踏足IT供應綜合服務行業這一全新領域,打造國際化的物流及上下游產業鏈的運營、服務及管理投資平臺。(2)英邁是國際IT供應鏈龍頭企業,國內IT企業加速國際化有望為英邁提供新的增長空間:英邁作為世界領先的IT產品分銷商,具有渠道、網絡、技術、管理等多方面的優勢,其四大業務板塊和五大核心競爭力將助推其成為業內極具競爭力的IT供應鏈綜合服務商。國內IT企業已具備國際競爭力,隨着華為、聯想、小米等企業進一步邁向國際市場,英邁強大的國際化供應鏈能力有望找到新的施展空間,從而拉動增速向上提升。
航運低點過:航運業強週期屬性,最壞的時候已經過去。收購英邁前,天海投資主營國際近洋和國內沿海集裝箱班輪業務。2016年,集裝箱運輸業普遍出現虧損,集裝箱班輪公司經營慘淡,倒閉事件頻發,17年2月韓進成為史上破產的最大規模集運公司。隨着併購重組事件增多,行業集中度明顯提升,有助於行業自律,船公司提價動力加強,運價提升將顯著改善船公司盈利。
投資建議:我們認為公司盈利能力有望顯著提升,維持“強烈推薦-A”。我們預測未來IT供應鏈行業將穩步增長,綜合服務供應商市場廣闊,收購行業龍頭企業英邁國際將給公司帶來良好的協同效應。上調2017-18年EPS至0.38元、0.50元,維持“強烈推薦-A”投資評級。
風險提示:企業文化的整合風險、業務整合風險。
