事件 公司發佈2016年度業績預告 1月23日公司發佈2016年度業績預告,預計歸屬於上市公司股東的淨利潤爲1.5億元-1.7億元,比上年同期上升273%-323%。 簡評 四季度增長有限,受制興科短期經營低谷 第四季度公司整體業績增長有限,主要原因在於季度內興科電子在樂視手機事件影響下出現短期業績大幅下修,預計興科單季出現一定虧損。16年四季度興科已導入較多新客戶訂單,但新機型產能爬坡仍需一定時間。興科電子根據市場變化,積極開拓新的客戶和產品,隨着產品爬坡趨於穩定,利潤水平將會呈現逐步提升態勢。預計興科電子17年整體利潤水平,較16年有較好改善。 主營化工業務成長較好,17年業績有望同比大幅提升 公司的主營化工業務,在16年蘇州新基地產能逐步釋放後,經營走向常規化,規模效應帶來的成本下降及議價能力提升,形成了新的利潤推動點。隨着募投項目的投產,項目收益與承諾的收益正在逐步減小。17年公司化工業務整體經營向好,盈利有望實現同比大幅提升。 盈利預測與評級 估值按增發後股本計算,我們預測2016-2018年EPS分別爲0.698、0.942、1.244元,對應PE爲25X、19X、14X。估值按17年備考利潤尚不足20X,公司估值和成長相比同類公司仍具長期投資價值,維持“買入”評級。