致力打造高端钢铸件生产企业,机械加工收入增长。
公司主营产品为发电设备、工程机械及轨道交通配套大型铸钢件,目前正致力于研发重大能源装备的核心部件,将提高高端钢铸件产品在产品收入中的比例。公司主营业务稳健,2016年上半年,在铸造业整体形势严峻情形下,公司营收2.01亿元,同比下降4.93%,归母净利润2747.76万元,同比增长0.16%。为应对严峻形势,公司积极拓展产业链,其中机械加工业务同比增长143.33%。
受益轨交投资高速增长,发电设备铸件企稳。
“十三五”规划建成全面轨交系统,城市轨交新增3800公里,使用投资2.6-3万亿元。其中城轨车辆购置投资占比为11.8%,未来五年城轨车辆购置投资3,587亿元,复合年增长率20-25%。公司还与美国通用电气轨道交通部签订长期采购合同,使公司新增轨交铸件产能被全部消化。受益轨交投资高增长,轨交铸件收入预计有25%以上增长。“十三五”期间,我国水电和火电增速预计有一定程度的下滑,但增量下滑程度较小。受益具体政策,未来大型电站比例将会上升,公司大型发电设备铸件市场需求将会上升。
非公开发行助力产品升级,重点布局高端装备铸钢件。
2016年5月,公司拟非公开发行股票募资5亿元,重点研发用于超超火电机组、高端燃气轮机和水电风电机组的核心部件。其中,超超火电机组是十三五规划国家重点鼓励的火电机组,具有发电效率高、污染小的优点,水电风电也是国家重点扶持的清洁能源,风电装机容量目标“十三五”期间增长110%。公司此次产品升级,将提高产品科技水平,有利于抢占高端铸件市场,为《中国制造2025》提出重点发展高端装备制造业提供铸件原料。
投资建议:买入-A 投资评级,6个月目标价35元。我们预计公司2016年-2018年的EPS 分别为0.27、0.41、0.44,维持买入-A 投资评级,6个月目标价为35元。
风险提示:铸造行业低迷,产品结构调整低于预期。
致力打造高端鋼鑄件生產企業,機械加工收入增長。
公司主營產品為發電設備、工程機械及軌道交通配套大型鑄鋼件,目前正致力於研發重大能源裝備的核心部件,將提高高端鋼鑄件產品在產品收入中的比例。公司主營業務穩健,2016年上半年,在鑄造業整體形勢嚴峻情形下,公司營收2.01億元,同比下降4.93%,歸母淨利潤2747.76萬元,同比增長0.16%。為應對嚴峻形勢,公司積極拓展產業鏈,其中機械加工業務同比增長143.33%。
受益軌交投資高速增長,發電設備鑄件企穩。
“十三五”規劃建成全面軌交系統,城市軌交新增3800公里,使用投資2.6-3萬億元。其中城軌車輛購置投資佔比為11.8%,未來五年城軌車輛購置投資3,587億元,複合年增長率20-25%。公司還與美國通用電氣軌道交通部簽訂長期採購合同,使公司新增軌交鑄件產能被全部消化。受益軌交投資高增長,軌交鑄件收入預計有25%以上增長。“十三五”期間,我國水電和火電增速預計有一定程度的下滑,但增量下滑程度較小。受益具體政策,未來大型電站比例將會上升,公司大型發電設備鑄件市場需求將會上升。
非公開發行助力產品升級,重點佈局高端裝備鑄鋼件。
2016年5月,公司擬非公開發行股票募資5億元,重點研發用於超超火電機組、高端燃氣輪機和水電風電機組的核心部件。其中,超超火電機組是十三五規劃國家重點鼓勵的火電機組,具有發電效率高、污染小的優點,水電風電也是國家重點扶持的清潔能源,風電裝機容量目標“十三五”期間增長110%。公司此次產品升級,將提高產品科技水平,有利於搶佔高端鑄件市場,為《中國製造2025》提出重點發展高端裝備製造業提供鑄件原料。
投資建議:買入-A 投資評級,6個月目標價35元。我們預計公司2016年-2018年的EPS 分別為0.27、0.41、0.44,維持買入-A 投資評級,6個月目標價為35元。
風險提示:鑄造行業低迷,產品結構調整低於預期。
