報告要點 事件描述 銀龍股份跟蹤點評報告。 事件評論 基建投資持續加碼,2016全年業績維穩:公司主營範圍包括預應力鋼材製品和高鐵用無砟軌道板兩大產品,其中預應力鋼材製品年產能達50萬噸,公司爲全球規模最大預應力混凝土用鋼材供應商,同時公司爲CRTSIII 型先張法無砟軌道板主要研發單位,從產品理念設計、試樣至最終批量生產均全程參與,因此在軌道板研發技術和承接訂單等方面具備相對優勢。受益於基建領域景氣延續,公司2016年全年業績預計大概率維穩:2016年前11月基建投資同比增速達17.21%,其中公司預應力鋼材主要下游水利和道路領域同期投資增速分別達20.20%和16.90%,均維持近年中高位水平;此外, 儘管2016年全國鐵路固定資產投資小幅下滑2.71%,但是高鐵領域作爲相對高端製造產業更受投資青睞,全國高鐵營業里程佔總營業里程比重提升1.34個百分點至17.74%,同時公司具備無砟軌道板技術和認證等相對優勢,在行業內獲取市場訂單或更爲豐厚,因此軌道板業務也將大概率成爲全年業績維穩的另一大來源。 主業穩健,期待多元佈局開花結果:在地產領域逐步走弱背景下,基建投資繼續加碼或成爲政府調控經濟穩增長的一大主要對沖手段,由此帶來的基建領域相對景氣有望爲公司預應力鋼材產品產銷維穩提供重要支撐。同時,“十三五”規劃五年新增高鐵里程1.1萬公里,2016年新增高鐵里程2162公里基本符合五年計劃年均水平,因此預計後期高鐵新增里程大概率保持平穩, 從而爲公司高鐵軌道板產品營造穩定需求市場。多元業務方面,公司緊跟下游發展趨勢,及時調整募投項目,爲順應國內地鐵建設和出口市場需求,公司計劃新增3000噸鋼絞線產線,同時新建2萬噸鍍鋅產品產線以進軍橋樑纜索市場。另外,公司預應力混凝土用鋼絞線產品於2016年8月22日獲得中核集團合格供應商證書,隨着未來核電建設進程重啓並逐步加速,公司有望延伸業務至潛力巨大的核電領域,從而爲公司經營業績打造全新利潤增長點。整體而言,公司未來有望在夯實主業基礎上多點開花,進而實現長期穩定經營發展。 預計公司2016、2017年EPS 爲0.34元和0.37元,維持“增持”評級。 風險提示: 1. 鋼鐵行業需求出現超預期波動。