粘胶短纤供需格局持续改善,盈利空间扩大,带动公司业绩提升。经过连年低迷期,粘胶短纤行业产能增速逐渐放缓,加之下游需求稳步增长,行业供需格局已有较大改善。截止2016年底我国粘胶短纤产能合计约为373万吨,2016年需求量约为350万吨,行业供需基本平衡,2017年行业内可投放新增产能依然较少,且需求可望维持4%-5%年增速,而人民币贬值有望进一步提振纺织品及原料出口需求,预计供应将持续偏紧。
入冬以来,环保监管趋严导致部分粘胶短纤厂商负荷降低,同时行业库存处于历史低位,在淡季备货需求带动下,粘胶短纤12月初至今产品成交均价涨幅达8.3%,而2016年年初以来涨幅达到30.1%,目前粘胶短纤中端产品报价在16600-17000元/吨,高端报价已至17000元/吨,节后旺季产品价格有望继续上涨。
公司粘胶短纤权益产能22.5万吨,粘胶短纤价差每扩大1000元/吨(含税),公司EPS将增厚0.23元,粘胶短纤景气改善将为公司带来较大业绩弹性。
医疗健康业务稳步推进,利润贡献稳步提升。全资子公司澳洋健投目前下属四家综合性医院,总病床数2200 张。此外,公司康复医疗连锁项目推进顺利,目前已经投资建设多家康复医院,规模效益逐渐凸显。澳洋健投2016年上半年贡献业绩3737万元,全年有望贡献超过6000万元的承诺业绩,随着医疗健康业务稳步推进,澳洋健投2017年业绩也有望突破7200万元的承诺业绩。
可交换债换股价高溢价提供安全边际。公司大股东澳洋集团拟发行不超过9.50 亿元人民币可交换债,第一期5亿元债券已完成发行,换股价格13.10元/股,安全边际充足。
维持“增持”评级。澳洋科技是粘胶短纤龙头之一,粘胶短纤盈利持续改善,业绩弹性较大。公司医疗健康业务贡献稳定业绩,逐步进入的医疗康复领域未来发展空间巨大。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.37、0.65、0.72元,维持“增持”评级。
粘膠短纖供需格局持續改善,盈利空間擴大,帶動公司業績提升。經過連年低迷期,粘膠短纖行業產能增速逐漸放緩,加之下游需求穩步增長,行業供需格局已有較大改善。截止2016年底我國粘膠短纖產能合計約為373萬噸,2016年需求量約為350萬噸,行業供需基本平衡,2017年行業內可投放新增產能依然較少,且需求可望維持4%-5%年增速,而人民幣貶值有望進一步提振紡織品及原料出口需求,預計供應將持續偏緊。
入冬以來,環保監管趨嚴導致部分粘膠短纖廠商負荷降低,同時行業庫存處於歷史低位,在淡季備貨需求帶動下,粘膠短纖12月初至今產品成交均價漲幅達8.3%,而2016年年初以來漲幅達到30.1%,目前粘膠短纖中端產品報價在16600-17000元/噸,高端報價已至17000元/噸,節後旺季產品價格有望繼續上漲。
公司粘膠短纖權益產能22.5萬噸,粘膠短纖價差每擴大1000元/噸(含税),公司EPS將增厚0.23元,粘膠短纖景氣改善將為公司帶來較大業績彈性。
醫療健康業務穩步推進,利潤貢獻穩步提升。全資子公司澳洋健投目前下屬四家綜合性醫院,總病牀數2200 張。此外,公司康復醫療連鎖項目推進順利,目前已經投資建設多家康復醫院,規模效益逐漸凸顯。澳洋健投2016年上半年貢獻業績3737萬元,全年有望貢獻超過6000萬元的承諾業績,隨着醫療健康業務穩步推進,澳洋健投2017年業績也有望突破7200萬元的承諾業績。
可交換債換股價高溢價提供安全邊際。公司大股東澳洋集團擬發行不超過9.50 億元人民幣可交換債,第一期5億元債券已完成發行,換股價格13.10元/股,安全邊際充足。
維持“增持”評級。澳洋科技是粘膠短纖龍頭之一,粘膠短纖盈利持續改善,業績彈性較大。公司醫療健康業務貢獻穩定業績,逐步進入的醫療康復領域未來發展空間巨大。我們預計公司2016-2018年EPS分別為0.37、0.65、0.72元,維持“增持”評級。
