估值及投資建議:維持對公司的業績預估,預計公司2016-2018年營業收入規模分別爲52.71億元、54.84億元和57.1億元,同期淨利潤分別爲1.03億元、1.09億元和1.14億元,同期EPS分別爲0.2元、0.21元和0.22元,對應12月19日收盤價,動態PE分別爲53.6倍、50.6倍和48.6倍,PB分別爲1.89倍、1.88倍和1.86倍。我們認爲公司資產質量優良,核心資產以貨幣資金和北京市核心區域持有物業爲主,資產重估價值高,同時公司結合自身資金實力和控股股東海淀國資現有資源,進行資本運營空間巨大,維持對公司“推薦”評級。 風險提示:宏觀經濟低於預期;傳統百貨業務下滑超預期;公司外延低於預期。