一、事件概述
东安本部12月产销分别是22707、28784台,同比增长24.5%、51.37%;全年累计产销分别为3111828、309800台,同比增长91.48%、101.32%。东安三菱产销分别为33748、36286台,同比增长-9.03%、9.47%;全年产销累计445159、452666台,同比增长24.27%、28.85%。
二、分析与判断
12月产销数据分析:东安本部12月份及全年产销均大幅增长,主要受益于2015年底及2016年初配套的长安欧尚和北汽威旺车型的快速增长;东安三菱一直处于满产状态。
东安动力2017年发动机产销预计保持满产状态,6AT会成为新的增长点:
东安本部收益长安欧尚、北汽威旺,发动机业务进入增长强周期。东安动力本部有M和F两大系列发动机,规划产能35万辆。配套的长安欧尚、北汽威旺快速增长驱动公司业绩,这两款车型生命周期预计有2-3年,保证了东安本部销量的稳定。
东安三菱是长安核心供应商,投资收益贡献稳步增长。长安三菱现在主要有两大系列在产,4G1和D系列,其中D系列发动机是为长安代工。4G1主要匹配CS35、CX70,现有15万产能。D系列发动机,主要匹配CS75车型,未来匹配CS95。规划产能45万台,目前产能基本饱和。
东安三菱开发了6AT变速箱首先在众泰上匹配,2017年上市,未来收益可期。目前国产乘用车消费升级,自动变速箱是趋势,现在自主品牌均加大了自动变速箱的投入,如果东安三菱6AT上市成功,未来市场空间巨大。
三、 盈利预测与投资建议
受长安整车业务驱动,公司业绩进入增长强周期,本部业绩反转,投资收益稳步增长。6AT变速箱是潜在的增长点。我们预计2016-2018年EPS分别为0.29、0.49、0.61,对应PE为40、24、19倍。维持“强烈推荐”评级。
四、风险提示
匹配车型销量下滑;6AT市场开拓不及预期;零部件降价。
一、事件概述
東安本部12月產銷分別是22707、28784台,同比增長24.5%、51.37%;全年累計產銷分別為3111828、309800台,同比增長91.48%、101.32%。東安三菱產銷分別為33748、36286台,同比增長-9.03%、9.47%;全年產銷累計445159、452666台,同比增長24.27%、28.85%。
二、分析與判斷
12月產銷數據分析:東安本部12月份及全年產銷均大幅增長,主要受益於2015年底及2016年初配套的長安歐尚和北汽威旺車型的快速增長;東安三菱一直處於滿產狀態。
東安動力2017年發動機產銷預計保持滿產狀態,6AT會成為新的增長點:
東安本部收益長安歐尚、北汽威旺,發動機業務進入增長強週期。東安動力本部有M和F兩大系列發動機,規劃產能35萬輛。配套的長安歐尚、北汽威旺快速增長驅動公司業績,這兩款車型生命週期預計有2-3年,保證了東安本部銷量的穩定。
東安三菱是長安核心供應商,投資收益貢獻穩步增長。長安三菱現在主要有兩大系列在產,4G1和D系列,其中D系列發動機是為長安代工。4G1主要匹配CS35、CX70,現有15萬產能。D系列發動機,主要匹配CS75車型,未來匹配CS95。規劃產能45萬台,目前產能基本飽和。
東安三菱開發了6AT變速箱首先在眾泰上匹配,2017年上市,未來收益可期。目前國產乘用車消費升級,自動變速箱是趨勢,現在自主品牌均加大了自動變速箱的投入,如果東安三菱6AT上市成功,未來市場空間巨大。
三、 盈利預測與投資建議
受長安整車業務驅動,公司業績進入增長強週期,本部業績反轉,投資收益穩步增長。6AT變速箱是潛在的增長點。我們預計2016-2018年EPS分別為0.29、0.49、0.61,對應PE為40、24、19倍。維持“強烈推薦”評級。
四、風險提示
匹配車型銷量下滑;6AT市場開拓不及預期;零部件降價。
