投资要点
1.以细微射频同轴电缆为主,稳相系列毛利率最高,利润出现回升
细微射频同轴电缆大约贡献公司一半的主营收入,半柔、半刚射频同轴电缆从2014年起超越稳相、军标系列,成为第二大收入品种来源。稳相系列毛利率最高,细微、半柔、半刚、极细、军标同轴电缆毛利率徘徊在25%-27%之间。公司细微、极细产品实现规模量产,稳相系列代表国内先进水平。2015年公司净利润同比上升25.68%,2016年上半年公司盈利1,986万,盈利增长趋势有望继续维持。
2.下游快速发展推动射频同轴电缆市场规模增长,国内市场增速超过全球平均增长水平
中国是最大的射频同轴电缆的制造国和需求国。未来几年,通信终端、移动通信、军用电子、航空航天等行业将快速发展,对射频同轴电缆的需求亦将保持快速增长。2015年2月工信部发放FDD-LTE牌照提振行业需求,同年中国射频同轴电缆市场规模同比增长16.7%,约为521.8亿元,超过全球平均增长水平。根据工信部规划,2018年各城市、农村地区覆盖4G网络,80%以上的行政村实现光纤入户,射频同轴电缆需求增至854亿元。
3.投资建议:
预计2016-2018年公司净利润为0.40、0.50、0.62亿元,对应PE为107、85、68倍。给予推荐评级。
4.风险提示:
募投项目不达预期;高端领域发展不及预期。
投資要點
1.以細微射頻同軸電纜為主,穩相系列毛利率最高,利潤出現回升
細微射頻同軸電纜大約貢獻公司一半的主營收入,半柔、半剛射頻同軸電纜從2014年起超越穩相、軍標系列,成為第二大收入品種來源。穩相系列毛利率最高,細微、半柔、半剛、極細、軍標同軸電纜毛利率徘徊在25%-27%之間。公司細微、極細產品實現規模量產,穩相系列代表國內先進水平。2015年公司淨利潤同比上升25.68%,2016年上半年公司盈利1,986萬,盈利增長趨勢有望繼續維持。
2.下游快速發展推動射頻同軸電纜市場規模增長,國內市場增速超過全球平均增長水平
中國是最大的射頻同軸電纜的製造國和需求國。未來幾年,通信終端、移動通信、軍用電子、航空航天等行業將快速發展,對射頻同軸電纜的需求亦將保持快速增長。2015年2月工信部發放FDD-LTE牌照提振行業需求,同年中國射頻同軸電纜市場規模同比增長16.7%,約為521.8億元,超過全球平均增長水平。根據工信部規劃,2018年各城市、農村地區覆蓋4G網絡,80%以上的行政村實現光纖入户,射頻同軸電纜需求增至854億元。
3.投資建議:
預計2016-2018年公司淨利潤為0.40、0.50、0.62億元,對應PE為107、85、68倍。給予推薦評級。
4.風險提示:
募投項目不達預期;高端領域發展不及預期。
