獨特見解: 公司設立以來主要從事通信網絡維護服務,同時爲部分客戶通信網絡優化服務,主要客戶包括電信運營商、通信設備供應商、廣電運營商、部隊及市政部門等容。年收入規模預期3億以上,淨利潤預期達到0.63億。 我國通信網絡管理服務市場集中度較低,電信運營商下屬企業如中通服佔有的市場份額較大,第三方專業通信網絡管理服務企業市場規模均較小,且往往集中於特定區域。同時由於上游客戶主要爲三大運營商,價格競爭壓力加大,行業毛利率整體處於下行態勢。 投資要點 1.公司多年耕耘網絡優化市場,穩步推進 公司設立以來主要從事通信網絡維護服務,同時爲部分客戶通信網絡優化服務,主要客戶包括電信運營商、通信設備供應商、廣電運營商、部隊及市政部門等容。年收入規模預期3億以上,淨利潤預期達到0.63億。 2.行業競爭激烈,毛利率下行壓力顯著,相關同行紛紛轉型 我國通信網絡管理服務市場集中度較低,電信運營商下屬企業如中通服佔有的市場份額較大,第三方專業通信網絡管理服務企業市場規模均較小,且往往集中於特定區域。同時上游客戶主要爲三大運營商,價格競爭壓力加大,行業毛利率整體處於下行態勢,目前多家業內公司紛紛開闢第二主業,華星創業轉型IDC運營、宜通世紀轉型物聯網、世紀鼎利轉型教育等。 3.投資建議: 公司目前所處的網絡優化行業競爭激烈,未來預期市場集中度將不斷提高,等待毛利率水平止跌回升。公司以本次IPO以每股10.26元公開發行新股1753萬股,募集資金淨額14701.268萬元,計劃實施通信網絡技術服務平台建設項目、研發中心建設項目和補充流動資金三個項目,項目的未來進展還有待觀察。我們預測公司的2016、2017、2018年的EPS分別爲0.63、0.74和0.77,對應的PE爲98x、83x、80x,考慮到新股的因素,估值相對較貴,首次覆蓋,給予推薦評級。 4.風險提示: (1)估值水平較高;(2)未來行業競爭激烈程度持續惡化。