投资要点
非公开募资30亿元发行获得批文发行在即,大股东同煤集团认购20%~30%。1)增发方案:本次非公开发行的发行对象为包括控股股东同煤集团在内的不超过10名的特定对象。其中,同煤集团承诺认购此次发行的20~30%。本次非公开发行的定价基准日为发行期首日,不低于发行期首日前20个交易日交易均价的90%。同煤集团锁定期36个月,其他投资者锁定期12个月。目前,公司增发事项获得证监会批文。2)募资用途:本次非公开发行拟募集资金总额不超过29.8亿元,扣除发行费用后用于绛县陈村富家山风电场一期(100MW)工程项目(6.9亿元)、新建龙溪镇30兆瓦光伏发电项目(2.4亿元)、和丰100MWp光伏发电项目(7.5亿元)、阿克陶县40兆瓦光伏并网发电项目(4.1亿元)、补充流动资金项目(8.9亿元)。
预计新能源发电装机今年、明年分别达到1000、2000MW,快速贡献业绩。公司新能源发电业务以新能源投资全资子公司为业务主体。新能源投资2014年7月设立,公司目前投运装机容量550MW;定增及目前在建项目投产后,预计年底达到1000MW;拟收购项目超过1100MW。2015年新能源投资收入1.3亿元,净利润3200万;2016年上半年收入9100万,净利润-46万元。预计在明年2000MW的装机上,十三五期间公司新能源装机还有巨大增长空间。
抓住电改机遇,成立售电公司,参股省电力交易中心,进军充电桩。1)省内第一家售电公司:2015年,公司出资2亿元,成立省内第一家售电公司。2016年,漳泽电力售电公司出资7000万、1400万、1400万合资设立太原市民营区售电公司、运城市润泽售电公司、长治智诚售电公司,持股比例均为70%。2)参股山西电力交易中心5%股权:2016年10月,公司拟参与山西电力交易中心增资。本次增资扩股完成后,山西电力交易中心注册资本将由5000万元增加至10000万元,公司将持有其5%股权。3)运城充电桩业务:2016年11月,漳泽电力售电公司出资1600万元收购具备运城市城区电动汽车充电桩运营资质的企业--运城博阳汽车充电公司80%股权。运城博阳汽车充电公司将分批建设市政公共充电桩,争取在运城13个县区市场份额达到70%以上。
金融板块中,融资租赁业务或超预期。1)上海、香港融资租赁平台:公司目前拥有两个融资租赁平台,分别是直接控股80%的香港融资租赁公司和间接控股60%的上海融资租赁公司。上海融资租赁公司注册资本12.5亿元,去年4季度开始运作,去年净利润4900万元,今年上半年净利润6100万元。2)投资平台同煤大友投资:公司出资1亿元,与同煤集团、大同煤业合资设立同煤大友投资,持股20%。同煤大友投资通过直接股权投资、设立投资基金等手段,以资本整合上下游资源、创新业务模式、拓展产业链。
投资建议:首次给予增持评级。预计公司2016~2017年净利润达到0.2/3.9亿元,增发完成备考市值119亿元。明年业绩增量源于新能源、金融业务。非公开募资30亿元发行获得批文发行在即,大股东同煤集团认购20%~30%。预计新能源发电装机今年、明年分别达到1000、2000MW,快速贡献业绩。公司抓住电改机遇,成立售电公司,参股省电力交易中心,进军充电桩。金融板块中,融资租赁业务或超预期。基于此,首次给予增持评级。
风险提示:火电盈利低于预期
投資要點
非公開募資30億元發行獲得批文發行在即,大股東同煤集團認購20%~30%。1)增發方案:本次非公開發行的發行對象為包括控股股東同煤集團在內的不超過10名的特定對象。其中,同煤集團承諾認購此次發行的20~30%。本次非公開發行的定價基準日為發行期首日,不低於發行期首日前20個交易日交易均價的90%。同煤集團鎖定期36個月,其他投資者鎖定期12個月。目前,公司增發事項獲得證監會批文。2)募資用途:本次非公開發行擬募集資金總額不超過29.8億元,扣除發行費用後用於絳縣陳村富家山風電場一期(100MW)工程項目(6.9億元)、新建龍溪鎮30兆瓦光伏發電項目(2.4億元)、和豐100MWp光伏發電項目(7.5億元)、阿克陶縣40兆瓦光伏併網發電項目(4.1億元)、補充流動資金項目(8.9億元)。
預計新能源發電裝機今年、明年分別達到1000、2000MW,快速貢獻業績。公司新能源發電業務以新能源投資全資子公司為業務主體。新能源投資2014年7月設立,公司目前投運裝機容量550MW;定增及目前在建項目投產後,預計年底達到1000MW;擬收購項目超過1100MW。2015年新能源投資收入1.3億元,淨利潤3200萬;2016年上半年收入9100萬,淨利潤-46萬元。預計在明年2000MW的裝機上,十三五期間公司新能源裝機還有巨大增長空間。
抓住電改機遇,成立售電公司,參股省電力交易中心,進軍充電樁。1)省內第一家售電公司:2015年,公司出資2億元,成立省內第一家售電公司。2016年,漳澤電力售電公司出資7000萬、1400萬、1400萬合資設立太原市民營區售電公司、運城市潤澤售電公司、長治智誠售電公司,持股比例均為70%。2)參股山西電力交易中心5%股權:2016年10月,公司擬參與山西電力交易中心增資。本次增資擴股完成後,山西電力交易中心註冊資本將由5000萬元增加至10000萬元,公司將持有其5%股權。3)運城充電樁業務:2016年11月,漳澤電力售電公司出資1600萬元收購具備運城市城區電動汽車充電樁運營資質的企業--運城博陽汽車充電公司80%股權。運城博陽汽車充電公司將分批建設市政公共充電樁,爭取在運城13個縣區市場份額達到70%以上。
金融板塊中,融資租賃業務或超預期。1)上海、香港融資租賃平臺:公司目前擁有兩個融資租賃平臺,分別是直接控股80%的香港融資租賃公司和間接控股60%的上海融資租賃公司。上海融資租賃公司註冊資本12.5億元,去年4季度開始運作,去年淨利潤4900萬元,今年上半年淨利潤6100萬元。2)投資平臺同煤大友投資:公司出資1億元,與同煤集團、大同煤業合資設立同煤大友投資,持股20%。同煤大友投資通過直接股權投資、設立投資基金等手段,以資本整合上下游資源、創新業務模式、拓展產業鏈。
投資建議:首次給予增持評級。預計公司2016~2017年淨利潤達到0.2/3.9億元,增發完成備考市值119億元。明年業績增量源於新能源、金融業務。非公開募資30億元發行獲得批文發行在即,大股東同煤集團認購20%~30%。預計新能源發電裝機今年、明年分別達到1000、2000MW,快速貢獻業績。公司抓住電改機遇,成立售電公司,參股省電力交易中心,進軍充電樁。金融板塊中,融資租賃業務或超預期。基於此,首次給予增持評級。
風險提示:火電盈利低於預期
