事项:
2016年12月23日公司发布公告,马腾公司在卡拉油田部署的第一批5口水平井顺利完钻,公司成为哈萨克斯坦阿特劳州这一世界级大油区内首家成功完钻水平井的石油公司。
主要观点
1.坚持“项目增值+项目并购”双轮驱动战略,掌握海外丰富油气资源,稳扎稳打促生产
公司在低油价时代通过一系列项目运作,坚定持续收购海外油气资产,2014年收购马腾公司,2015年收购克山公司,2016年收购班克斯公司(公布方案,进行中),拥有2P(证实+概算储量)总储量3.72亿桶,分别对应收购价格5.53美元/桶、4.51美元/桶、2.21美元/桶,平均收购价格3.54美元/桶,在同类公司中处于较低水平,若考虑班克斯公司120万吨/年产量,公司目前在产原油190万吨/年,且未来3年有望达到500万吨/年。
2016年12月19日,马腾公司稳扎稳打取得新进展,在卡拉油田部署的第一批5口水平井顺利完钻,已投产的3口井平均单井日产油24吨,较直井在单井成本仅增加50%以内的情况下提升单井产量约3倍。该技术还可延伸推广至其它油田,降低原油单桶生产成本。
2.收购哈国油气运输公司50%股权,增强抗风险能力
2016年12月9日,公司董事会通过拟以约1亿美元收购哈国油气运输公司Petroleum LLP 50%股权。哈国油气运输公司共拥有153辆已承租的货车和3,378个罐体(947个液化石油气储罐和2,431个石油罐)。2015年,其总资产1.13亿美元、净资产0.63亿美元、总收入0.67亿美元、净利润0.19亿美元。业绩承诺为2016-2018年,其税后净利润同比逐年递增。本次收购将有利于扩大公司在哈萨克斯坦布局,增强公司整体抗风险能力,一定程度上降低原油市场价格波动对公司生产经营的影响。
3.战略入股安东石油,并与安东石油、惠博普开启深度合作战略模式,协同效应值得期待
2016年12月15日,公司与安东集团签署股份认购协议,投资总金额约2.23亿港元,以每股1.008港元认购安东集团约2.22亿股份,约占安东集团定增后总股本的8.33%;并与安东石油、惠博普达成《洲际油气与安东集团、惠博普深度合作战略协议》。本次战略入股及深度合作, 将有利于融合油公司、技术服务及工程建设公司力量,强强联合,形成油气产业联盟,发挥协同效应,促进共同快速发展。本次战略入股也有望随着油服行业触底回暖,获取更好的资本回报。
4.受益2017年油价中枢向上,业绩弹性大由于需求增加,OPEC与非OPEC达成联合减产协议,共计约176万桶/天,叠加油气上游投资减少,油气开采成本支撑,全球石油供需再平衡有望2017年到来,推动2017年油价中枢向上。公司目前原油完全成本在35-40美元/桶,考虑班克斯公司并表后,原油产量190万吨/天,若油价平均上涨10美元/桶,预计增厚公司利润约6亿元。
5.投资建议:假设班克斯公司2017年H2并表,2016-2018年原油平均销售价格41/55/60美元/桶,我们预计公司2016-2018归母净利0.37亿元、3.81亿元、9.16亿元,对应EPS 0.02元、0.17元、0.40元,PE 580X、56X、23X;以增发后31.59亿股计,对应EPS 0.01元、0.12元、0.29元,PE 810X、79X、33X,首次覆盖,给予“推荐”评级。
6.风险提示:原油价格波动,需紧密关注2017年Q1减产执行情况;定增进展情况
事項:
2016年12月23日公司發佈公告,馬騰公司在卡拉油田部署的第一批5口水平井順利完鑽,公司成爲哈薩克斯坦阿特勞州這一世界級大油區內首家成功完鑽水平井的石油公司。
主要觀點
1.堅持“項目增值+項目併購”雙輪驅動戰略,掌握海外豐富油氣資源,穩紮穩打促生產
公司在低油價時代通過一系列項目運作,堅定持續收購海外油氣資產,2014年收購馬騰公司,2015年收購克山公司,2016年收購班克斯公司(公佈方案,進行中),擁有2P(證實+概算儲量)總儲量3.72億桶,分別對應收購價格5.53美元/桶、4.51美元/桶、2.21美元/桶,平均收購價格3.54美元/桶,在同類公司中處於較低水平,若考慮班克斯公司120萬噸/年產量,公司目前在產原油190萬噸/年,且未來3年有望達到500萬噸/年。
2016年12月19日,馬騰公司穩紮穩打取得新進展,在卡拉油田部署的第一批5口水平井順利完鑽,已投產的3口井平均單井日產油24噸,較直井在單井成本僅增加50%以內的情況下提升單井產量約3倍。該技術還可延伸推廣至其它油田,降低原油單桶生產成本。
2.收購哈國油氣運輸公司50%股權,增強抗風險能力
2016年12月9日,公司董事會通過擬以約1億美元收購哈國油氣運輸公司Petroleum LLP 50%股權。哈國油氣運輸公司共擁有153輛已承租的貨車和3,378個罐體(947個液化石油氣儲罐和2,431個石油罐)。2015年,其總資產1.13億美元、淨資產0.63億美元、總收入0.67億美元、淨利潤0.19億美元。業績承諾爲2016-2018年,其稅後淨利潤同比逐年遞增。本次收購將有利於擴大公司在哈薩克斯坦佈局,增強公司整體抗風險能力,一定程度上降低原油市場價格波動對公司生產經營的影響。
3.戰略入股安東石油,並與安東石油、惠博普開啓深度合作戰略模式,協同效應值得期待
2016年12月15日,公司與安東集團簽署股份認購協議,投資總金額約2.23億港元,以每股1.008港元認購安東集團約2.22億股份,約佔安東集團定增後總股本的8.33%;並與安東石油、惠博普達成《洲際油氣與安東集團、惠博普深度合作戰略協議》。本次戰略入股及深度合作, 將有利於融合油公司、技術服務及工程建設公司力量,強強聯合,形成油氣產業聯盟,發揮協同效應,促進共同快速發展。本次戰略入股也有望隨着油服行業觸底回暖,獲取更好的資本回報。
4.受益2017年油價中樞向上,業績彈性大由於需求增加,OPEC與非OPEC達成聯合減產協議,共計約176萬桶/天,疊加油氣上游投資減少,油氣開採成本支撐,全球石油供需再平衡有望2017年到來,推動2017年油價中樞向上。公司目前原油完全成本在35-40美元/桶,考慮班克斯公司並表後,原油產量190萬噸/天,若油價平均上漲10美元/桶,預計增厚公司利潤約6億元。
5.投資建議:假設班克斯公司2017年H2並表,2016-2018年原油平均銷售價格41/55/60美元/桶,我們預計公司2016-2018歸母淨利0.37億元、3.81億元、9.16億元,對應EPS 0.02元、0.17元、0.40元,PE 580X、56X、23X;以增發後31.59億股計,對應EPS 0.01元、0.12元、0.29元,PE 810X、79X、33X,首次覆蓋,給予“推薦”評級。
6.風險提示:原油價格波動,需緊密關注2017年Q1減產執行情況;定增進展情況
