逐步剝離地產堅定公司轉型醫療健康的決心。 公司12月1日晚公告,將出售部分地產業務,獲得近5億現金,此舉堅定了公司轉型醫療健康的決心,也爲公司佈局醫療板塊業務提供了堅實的資金後盾;與此同時公司公告收購安徽六安開發區醫院65%的股份,繼續加速公司全腫瘤業務鏈的佈局;此外公司還公告從復旦大學獲得國家1類新藥-益母草鹼的獨家專利權,爲公司在醫療板塊的持續發展注入動力。 全方位打造專業腫瘤生態管理平台。 通過收購一體醫療,公司將充分藉助其多年在腫瘤疾病服務領域的積澱,全方位涉足腫瘤疾病服務全價值鏈,包括腫瘤早期篩查(肝癌-肝硬化超聲檢測儀、乳腺癌-相控陣雷達乳腺成像系統):將設備推廣到居民生活的各種場景,以更便宜、更方便、更有效的方式滿足其長期壓制的對腫瘤早期監測需求,幫助其實現自我健康管理的同時也將卡位C端入口;腫瘤的治療:打造賦有中珠品牌的醫聯體(以放療爲特色,輔以手術、藥物以及其他前沿療法,重點聚焦在肝癌、乳腺癌等能與公司腫瘤檢測服務體系聯動的腫瘤疾病領域)以及腫瘤的康復(與地產攜手醫養結合)。 資本助力公司腫瘤全業務鏈加速佈局。 今年公司借力資本,在腫瘤全業務鏈的佈局上進展迅速:腫瘤篩查設備方面:前三季度肝硬化超聲檢測儀銷售近400臺(2015年全年240臺),全年大概率銷售超700臺,明年還將繼續保持100%左右的增長,相控陣雷達乳腺成像系統(有可能將是全球第一臺)目前進展順利,預計將於2018年上市。腫瘤醫聯體方面:公司軍隊體系的治療中心尚有28家正常運營,今年公司又新籤4家腫瘤治療中心(年內將開業3家)和2家醫院,公司計劃三年左右時間落地100家腫瘤治療中心和30家腫瘤專科醫院。後續公司還將不斷借力資本加速公司腫瘤全業務鏈的佈局。 再獲國家1類新藥-益母草鹼的獨家專利權。 益母草鹼項目是長江學者、國家973計劃項目首席科專家、復旦大學教授朱依諄團隊歷經10年的研究成果,獲國家“重大新藥創制”科技重大專項“十一五”、“十二五”立項,目前已被證實對降脂和治療腦中風具有明顯療效(抑制動脈粥樣硬化斑塊炎症和減少腦缺血造成的大腦皮質梗死麪積)。中珠後續將加速推進該產品上市,爲公司醫療板塊持續發展注入動力。 盈利預測與投資建議。 考慮地產剝離日期尚未確定,暫維持公司2016-2018年業績分別爲3.53億元、5.17億元及7.05億元(醫療板塊貢獻1.53億、3.17億及5.05億元),對應EPS分別爲0.50、0.73及0.99,公司後續外延預期強烈,且從大股東(私募可交換債換股成本26.75元)、董事長、核心高管、中層員工及一體醫療董事長及核心高管均看好公司未來發展,通過定增(6.5億元,參與50%,17.48元)、增持、員工持股計劃(8.9億元,員工出1.85億,成本17.98元,考慮槓桿成本爲19.10元)、併購換股(一體醫療全部換股,14.53元,明年2月解禁)等方式堅定獲取公司股票彰顯信心,維持“買入”評級。 風險提示:業務推廣進度低於預期、併購進展低於預期。