一、事件概述 公司於2016年12月7日發佈公告,收購英邁國際(Ingram Micro Inc.)事宜已經完成交割,英邁國際成爲天海投資的子公司。 二、分析與判斷 收購英邁提前完成,進度超預期 公司該項收購完成,進度超預期彰顯執行力。公司原公告預計2016年12月15日完成收購,而市場普遍預計完成時間爲12月底,收購進度明顯快於市場預期,這體現了公司國際擴張的決心和快速的執行力。 致力成爲全球供應鏈綜合服務商 收購英邁國際致力成爲供應鏈綜合服務商。英邁是一家全球性的IT供應鏈綜合服務商。近三年內(2013-2015)英邁營收分別完成425.54、464.87、430.26億美元,實現淨利潤3.11、2.67、2.15美元。英邁2016財年1~3季度實現營收295.86億美元,同比降6.39%,淨利潤1.35億美元,同比增82.68%。公司將以收購爲點子,結合自身在交易平台和供應鏈金融的佈局,實現全球化供應鏈管理服務。 未來或加大力度開拓國內業務 中國市場或爲英邁未來發展重點。英邁目前主要市場是北美和歐洲,亞太特別是中國市場具有很大提升空間。2015 年度亞太地區營收佔比達23.4%,而中國區的銷售收入僅175 億元,約爲總銷售額的6%,提升空間大。同時英邁國際的雲服務亦有可能通過海航平台引入中國市場。 三、盈利預測與投資建議 預計16~18年歸母淨利爲3.17、15.50和15.64億元,對應當前EPS爲0.11、0.53和0.54元。給予2017年40~45倍PE,對應估值21.2~23.9元,“強烈推薦”評級。 四、風險提示: 匯率波動風險,國內業務拓展不及預期。