事件: 華勝天成公告:旗下間接控股子公司Automated Systems Holdings Limited 擬收購美國Grid Dynamics International,Inc.100%的股權,本次交易將以吸收合併的方式進行,總交易對價約爲1.18 億美元。 投資要點: GD公司技術具有競爭力,渠道完善,業績增長迅速,看好長期發展:GD 公司在開源技術、雲端應用、大數據實時分析等方面擁有豐富的經驗及管理能力,其主要業務是爲零售、金融、媒體及科技行業的企業客戶提供基於開源技術的全渠道電子平台核心系統開發、雲端交付、大數據實時分析等IT 服務。GD 公司在北美市場擁有完善的銷售網絡,在東歐三國也建立了專業的研發交付團隊,實現美國東歐兩地運營。其較強的技術實力,完善的渠道,有力保障了其優質客戶資源的聚集,公司2015年營收881萬美元,增速241%,純利潤598萬美元,增速309%,我們看好GD公司長期發展。 本次收購可以實現多方業務協同:首先公司子公司ASL主要業務爲面向中國、新馬泰等地區提供包括系統集成、維保服務、管理服務等一站式信息科技服務。ASL與GD在銷售渠道及客戶方面具有很好的協同性。其次公司本身致力於成爲“以高端計算系統爲基礎的行業大數據和服務提供商”,本次收購有利於公司以北美和東歐爲起點,整合全球範圍內先進的信息技術和管理經驗,爲公司長期發展打下良好基礎。 盈利預測和投資評級:維持增持評級我們看好子公司收購GD公司對公司產生的有益影響,由於本次收購尚未完成,基於審慎原則暫不考慮本次收購對公司影響,預測公司2016-2018年EPS分別爲0.08、0.12、0.17元,當前股價對應市盈率估值分別爲136、93、67倍。維持增持評級。 風險提示:(1)收購未能順利完成的風險;(2)市場系統性風險;(3)市場競爭加劇的風險;(4)相關項目進展不及預期的風險。