平安觀點: IDC助推主業穩步向前,中標電信、聯通大單:報告期內,實現營業收入5.61億元,同比增長11.77%;歸母后淨利潤1450萬元,同比下降21.55%。報告期內,公司加強營銷市場拓展,主業銷售訂單執行情況良好,母公司營業收入與毛利率較上年同期均有增長。在保持中國移動市場份額的基礎上,2016年8月,公司接連中標中國電信、聯通柴油發電機組大單,合計中標金額約2.37億元,進一步提高了公司在通信行業、數據中心機房領域的優勢地位。同時,公司積極豐富海外銷售渠道,擬與泰德機械工業有限公司在香港設立合資公司,促進海外市場業務的開拓。 受困政策空窗期,電動車業務承壓:年初以來的騙補風波,致使新能源汽車產業進入漫長的調整期,政策的不確定性一定程度上影響了電動汽車的產銷放量,其中,電動物流車最爲明顯。2016年1-9月,據工信部數據,國內純電動專用車行業累計生產各類車型8739輛,比去年同期的7902輛同比增長了10%。受此影響,公司的新能源汽車業務未能實現階段業績目標,致使公司歸母后淨利潤同比下滑。截至目前,國內尚未有電動物流車型進入到新能源汽車推廣目錄中,我們預計隨着四季度政策調整的落定,電動物流車的准入與放量將得到顯著提速。 盈利預測與評級:預計公司16~18年EPS爲0.25、0.38和0.54元,對應10月28日收盤價PE分別爲85.1、56.6和39.9倍,我們看好公司在電動物流車領域的先發優勢,維持“推薦”評級。 風險提示:1)政策不及預期的風險;2)電動物流車銷售不及預期的風險。