事件:2016年三季報發佈,今年1-9月公司實現營業收入6.87億元,同比增長0.34%,歸屬於上市公司股東的淨利潤46.91百萬元,同比增長232.77%,公司經營狀況良好,業績穩健,盈利向好。 特色專科藥維持高速增長:今年前三季度,特色專科藥實現銷售收入2.46億元,同比增長64.59%,超出市場預期。埃索美拉唑腸溶膠囊和烏體林斯等重點產品招標、醫院開發進度等較去年有明顯突破,卡納琳重點推進甲狀腺、乳腺、胃腸三大領域應用,目前進展良好,相關產品市場份額快速提升。 中成藥及飲片類產品:今年前三季度因西洋參銷售額大幅增加,中成藥及飲片類營收78.71百萬元,同比增長64.59%,遠高於2014、2015年16.62%的年均增速。 對外合作取得新突破:第三季度公司全資子公司萊美香港以1,000萬美元認購Athenex,Inc.可轉債,從而以較低的風險對Athenex進行投資及合作,並在協議約定的條件下以相應的折扣價轉換爲Athenex的股權。此舉有利於公司未來與Athenex達成戰略合作關係,加快實現公司大品種戰略及提升公司核心競爭力,符合公司積極佈局國外先進醫療技術的未來發展戰略。 特殊輸液產品穩步推進:第三季度湖南康源(萊美藥業子公司)第三車間通過藥監部門檢查,取得了藥品GMP證書,特殊輸液產品的生產及上市工作正穩步推進。 開展一致性評價:目前公司對現有在研品種進行優化篩選,聚焦優勢品種,優先開展一致性評價工作,目前各項工作正在有序開展。 盈利預測和投資建議:我們預測萊美藥業(300006)2016-2018年營業收入分別爲12.26億、14.10億、16.27億元,歸屬母公司淨利潤爲0.90億、1.12億、1.29億元;摺合2016-2018年EPS分別爲0.11元、0.14元、0.16元;對應PE分別爲70.00、65.00、67.00倍。公司內生增長穩健,外延併購預期強烈,因此我們給予“維持”評級。 風險提示:外延併購風險,產品市場拓展風險,政策風險。