投資要點 事件:公司公告宿遷三夫金鼎投資管理中心擬以現金增資方式投資北京樂恩嘉業體育發展有限公司,投資金額爲1,015萬元,投資完成後三夫金鼎投資將持有樂嘉體育17.50%的股權。近日,三夫金鼎投資與樂嘉體育簽訂了《增資協議》。 點評: 樂嘉體育是國內專業定向運動龍頭企業,是集賽事推廣、基地建設、基地運營三位一體的綜合機構,是國家體育總局中國定向運動協會全面戰略合作伙伴。2004年至今,參與各類大型定向賽事(全國體育大會、世界排位賽、全國錦標賽和冠軍賽等)的組織及地圖的繪製;同時,在全國二十多個省市及自治區建立了多個定向基地和定向公園,爲廣大群衆提供定向專業服務和定向活動場地。 聯手樂嘉體育,高契合度打造戶外運動全產業鏈。公司在線上線下連鎖銷售平台、賽事及旅行探險活動、綜合戶外營地設計建設運營以及青少年戶外營地教育等業務層面深耕細作,與樂嘉體育主營業務契合,在綜合戶外營地與專業定向公園建設、國際國內系列定向活動和賽事的組織以及青少年戶外體驗培訓等方面擁有高度的契合度和持續合作的發展空間,踐行戶外全產業鏈佈局。 定向運動起源於歐洲,是一項在國際上被稱爲“國際象棋+馬拉松”的運動,利用地圖和指南針依次到訪地圖上所指示的各個點標,以最短時間到達所有點標者爲勝。定向運動是集創新型的體育旅遊、休閒健身和青少年教育於一身的時尚戶外運動項目,近幾年在中國得到了蓬勃發展。 盈利預測及投資評級:公司經過近20年的發展,已經成爲國內戶外用品和賽事運營領導型企業,依託公司豐富的賽事活動和忠實的會員體系,積極拓展營地+培訓、零售+體驗綜合運營中心等項目,並且已獲得相關政府認可;公司上市以來依靠資本市場逐步實現全國性的佈局,與金鼎投資合作成立併購基金髮揮資本優勢實現戶外產業快速拓展,實現戶外全產業鏈佈局,確立行業領先優勢,同時,公司上市不足1個月並推出員工股權激勵計劃包括管理層、中層以及工作滿12年的骨幹員工等61名員工,行權價爲31.48元,分4年解鎖(每年25%),未來4年業績有保障(分別較15年增長15%/33%/53%/75%)且充分發揮民營企業激勵優勢,暫不考慮定增影響,預計公司16-18年EPS分別爲0.55/0.64/0.75元,維持“增持”評級。 風險提示:異地項目拓展低於預期;賽事舉辦事故;海淘衝擊超預期。