投资要点:
公司股权激励方案已于11月21日通过了股东大会,本次股票期权激励力度大且股权激励成本与授予日股价相关。目前股价对应2017年股权激励的成本摊销压力较大,对达成2017年的业绩行权条件形成一定的压力。由于股权激励成本和新增股份的影响,我们小幅调整公司2016-2018年EPS 至0.30/0.30/0.34元(调整-0.01/+0.01/-0.01),维持“增持”评级,目标价24.91元。
股权激励力度大、费用较高,对达成2017年业绩行权条件有一定压力。本次股票期权份数为不超过1370万份,以行权价格16.93元/股计算总值为2.32亿元。股权激励力度大、行权价格高(相对股权激励草案公告前一日收盘价16.8元/股溢价)彰显对公司未来发展信心的同时带来的管理费用相对较高。我们假定以11月28日作为授予日,本次股权激励的总成本为3685万元,其中2017年摊销的成本为2505万元,相当于公司2015年归母净利润的37.8%,对于公司达成2017年的业绩行权条件(相较2015年同比20%)造成了一定的压力。股权激励方案已获股东大会通过,仍需静待授予日的确认。
定增落地+股权激励推出,促公司实现跨越式发展。公司首次资本市场再融资已落地,首次股票期权激励已获股东大会通过。公司已经开始加强对上市公司这一资本平台的运用,未来进一步借助于大股东的体外优质资产(通润汽车零部件+通润驱动设备)+高股权占比(54.62%)优势,有望实现跨越式的发展。
催化剂:股权激励授予日确认;资产证券化或外延预期推进。
核心风险:资产证券化或外延扩张受阻。
投資要點:
公司股權激勵方案已於11月21日通過了股東大會,本次股票期權激勵力度大且股權激勵成本與授予日股價相關。目前股價對應2017年股權激勵的成本攤銷壓力較大,對達成2017年的業績行權條件形成一定的壓力。由於股權激勵成本和新增股份的影響,我們小幅調整公司2016-2018年EPS 至0.30/0.30/0.34元(調整-0.01/+0.01/-0.01),維持“增持”評級,目標價24.91元。
股權激勵力度大、費用較高,對達成2017年業績行權條件有一定壓力。本次股票期權份數為不超過1370萬份,以行權價格16.93元/股計算總值為2.32億元。股權激勵力度大、行權價格高(相對股權激勵草案公告前一日收盤價16.8元/股溢價)彰顯對公司未來發展信心的同時帶來的管理費用相對較高。我們假定以11月28日作為授予日,本次股權激勵的總成本為3685萬元,其中2017年攤銷的成本為2505萬元,相當於公司2015年歸母淨利潤的37.8%,對於公司達成2017年的業績行權條件(相較2015年同比20%)造成了一定的壓力。股權激勵方案已獲股東大會通過,仍需靜待授予日的確認。
定增落地+股權激勵推出,促公司實現跨越式發展。公司首次資本市場再融資已落地,首次股票期權激勵已獲股東大會通過。公司已經開始加強對上市公司這一資本平臺的運用,未來進一步藉助於大股東的體外優質資產(通潤汽車零部件+通潤驅動設備)+高股權佔比(54.62%)優勢,有望實現跨越式的發展。
催化劑:股權激勵授予日確認;資產證券化或外延預期推進。
核心風險:資產證券化或外延擴張受阻。
