投資要點 未雨綢繆,設立售電公司佈局廣西電力交易市場。此次公司在廣西設立售電公司,是適應國家電力體制改革和售電市場推進、積極參與廣西壯族自治區開展電力體制改革綜合試點的重要舉措。廣西省在今年5月入圍電力體制改革綜合試點省份,是全國電改推進最快的區域。7月份廣西電力交易中心正式掛牌成立。智光南寧用電服務有限公司與智光廣西售電公司形成協同效應,2015年設立的用電服務公司積攢的用戶資源有望直接轉換爲售電公司用戶,廣西成爲公司繼廣東之後,又一業務重點拓展區域。 再下一城,收購設計公司完善電改全產業鏈。公司對廣州華躍電力工程設計有限公司的收購,實現了全產業鏈的的完善。公司此前已在電力控制設備、電力電纜、綜合節能服務和用電服務具有較強積累,本次交易完成後,能有效補充公司在電力設計和工程總包領域相關資質及人才,與現有業務形成良好的優勢互補關係;因此,收購華躍電力既能夠實現產業鏈自然延伸,又可以推動現有產業和業務的發展,增強協同效應,提升整體盈利能力和競爭能力。 投資建議:2016年是公司佈局發展之年,預計16至18年EPS分別:爲0.42元,0.60元和0.79元,對應PE分別爲51.5,36.1和27.3,維持增持評級。 風險提示:電改推進不及預期風險,用電服務等業務發展低於預期風險