本报告导读:
公司通过EN9100:2009供应链认证,标志子公司成都航宇获得进入民航发动机供应链必要条件,小批量供货进度有望加速。
投资要点:
维持增持评级。公司通过EN9100:2009供应链认证,标志公司军民领域布局持续推进,产品良率改进和工艺认证同步开展,后续军工和民用生产体系和产品认证有望加速。维持公司2016-2018年EPS预测0.09/0.39/0.58元,维持目标价37.18元。
EN9100标准验证成都航宇供应链质量管控能力。AS/EN9100是由SAE发布,是成为包括中航工业、GE、罗罗等公司供应商的必要条件。公司取得EN9100(欧洲)认证,获得进入航空发动机厂商供应链的必要资质,预计后续AS/HB9100(兼容美国、中国)以及其他质量体系认证将同步展开。3月铼基单晶叶片发布打消市场对公司研发能力质疑,类似地我们认为公司取得质量体系认证打消市场对于公司产品质量控制的相关疑虑。
取得认证只是开始,航空产业链布局有望持续推进。依托控股公司成都航宇和参股公司中科航发,公司形成了高温叶片、航空发动机和无人机产业布局。三季报公司披露首批叶片已经交付使用,军标和国际客户认证正在进行,750公斤推力发动机正进行高台实验,无人机计划2016年底试飞。考虑到铼基高温合金叶片在四代高温合金应用具备独特优势,以及与顺丰合作研发货运无人机拥有的测试条件,我们认为公司在航空产业链已经获得先发优势。一旦产品形成供货有望带来业绩大幅增长。
催化剂:小批量订单释放。
风险提示:认证失败的风险。
本報告導讀:
公司通過EN9100:2009供應鏈認證,標誌子公司成都航宇獲得進入民航發動機供應鏈必要條件,小批量供貨進度有望加速。
投資要點:
維持增持評級。公司通過EN9100:2009供應鏈認證,標誌公司軍民領域佈局持續推進,產品良率改進和工藝認證同步開展,後續軍工和民用生產體系和產品認證有望加速。維持公司2016-2018年EPS預測0.09/0.39/0.58元,維持目標價37.18元。
EN9100標準驗證成都航宇供應鏈質量管控能力。AS/EN9100是由SAE發佈,是成為包括中航工業、GE、羅羅等公司供應商的必要條件。公司取得EN9100(歐洲)認證,獲得進入航空發動機廠商供應鏈的必要資質,預計後續AS/HB9100(兼容美國、中國)以及其他質量體系認證將同步展開。3月錸基單晶葉片發佈打消市場對公司研發能力質疑,類似地我們認為公司取得質量體系認證打消市場對於公司產品質量控制的相關疑慮。
取得認證只是開始,航空產業鏈佈局有望持續推進。依託控股公司成都航宇和參股公司中科航發,公司形成了高温葉片、航空發動機和無人機產業佈局。三季報公司披露首批葉片已經交付使用,軍標和國際客户認證正在進行,750公斤推力發動機正進行高臺實驗,無人機計劃2016年底試飛。考慮到錸基高温合金葉片在四代高温合金應用具備獨特優勢,以及與順豐合作研發貨運無人機擁有的測試條件,我們認為公司在航空產業鏈已經獲得先發優勢。一旦產品形成供貨有望帶來業績大幅增長。
催化劑:小批量訂單釋放。
風險提示:認證失敗的風險。
