事件:2016年10月26日,公司發佈2016年第三季度報告,前三季度實現營業收入2.94億元,同比增長44.13%;實現歸母淨利潤6401萬元,同比增長62.74%;實現每股收益0.38元,比上年同期增長22.58%。 業績穩增,盈利能力增強:本季度經營業績的取得,首先得益於新產品歐瑞姿的銷售,本季銷售歐瑞姿約90噸,貢獻利潤約600萬元;其次,報告期內營業收入的增加是三家子公司(呵爾醫療、三濟生物、晶能生物)納入合併報表範圍所致。前三季度公司毛利率爲45.38%,增加4.96pp,淨利率爲21.75%,增加2.49pp,顯示公司的盈利能力在進一步加強。 國內外併購,加快新業務發展:2016年7月8日,公司董事會和股東大會審議通過《關於子公司對外投資的議案》,公司子公司三濟生物出資1476萬元收購蘇州東勝73.8%股權。蘇州東勝從事PCR儀器的生產及服務,在國內供應商中居於領先地位,兩者的結合,有利於三濟生物進行業務整合,提供新的產品及降低原有服務成本,形成新的核心競爭優勢,發揮協同效應,進一步增強三濟生物的可持續發展能力。2016年7月15日,公司董事會審議通過《關於境外投資的議案》,公司以自籌資金1775.33萬元人民幣認購瑞典公司NeoDynamicsAB31.92%的股權,成爲其第一大股東。公司將積極利用NeoDynamicsAB先進的NeoNavia活檢系統,積極推廣該業務的開展,進一步夯實公司“健康醫療服務”平台發展基礎,進而實現公司長期可持續發展的戰略目標。 參與精準醫學國家重大專項:公司全資子公司三濟生物與北京大學等5家單位共同參與了國家重點研發計劃精準醫療研究重點專項“藥物基因組學與國人精準用藥綜合評價體系”。爲了更好完成此次專項任務,公司擬增資設立北京新開源精準醫療科技有限公司配合該項目實施。兩個公司的聯合協作,將使得新開源打通精準醫學研究從實驗室到醫院到製藥企業的整個產業鏈。同時本次對外投資也直接推動公司精準醫療平台的發展,進一步提升三濟生物品牌知名度以及增強公司整體盈利能力,並對公司未來收入及利潤的增長帶來積極影響,符合公司長遠發展戰略。 盈利預測及投資評級:我們預測新開源(300109)2016-2018年營業收入分別爲4.49億、5.75億和7.25億元,歸屬母公司淨利潤爲1.11億、1.60億和2.08億元;摺合2016-2018年EPS分別爲0.65元、0.94元、1.22元;對應PE分別爲83、57和44倍。我們首次給予“增持”評級。 風險提示:環保方面的風險,新開品研發風險,市場競爭加劇風險,境外投資風險。