投資要點 產品結構調整,本部業績觸底回升。鋼鐵冶煉設備佔比降至1.7%,行業下行對公司的負面影響有限。各地電力成本等的差異帶來有色金屬冶煉行業產能轉移,拉動公司鋁冶煉起重設備穩健增長;其次,有色金屬冶煉行業自動化滲透率不斷提升,子公司優瑞科有望繼續保持100%以上增速。 華新機電訂單飽滿,17年高增長可期。鋁冶煉企業自建電廠帶來新增設備需求,華新機電在電力系統內部品牌認可度較高,接單能力突出,預計華新機電今年訂單有望達到10億元左右,同比增幅超過50%。 新能源產業有望成長爲支柱板塊,智能立體車庫帶來業績增長點。目前公司風電設備收入佔比已提升至12%,公司先後投資英搏爾、設立新能源產業基金切入新能源汽車領域,連續資本運作體現公司發展新能源產業決心,新能源產業有望成長爲公司支柱板塊。此外,公司設立天橋利亨進入智能立體車庫領域,帶來新增長點。 管理層持股6%保障戰略執行力,大股東增持彰顯發展信心。公司雖爲國企,但管理層持股6%,管理層與公司長期發展利益一致,戰略執行力強。大股東株洲市國投今年5月份以來,先後從二級市場增持2514萬股,佔公司總股本的2.98%,亦彰顯了對公司未來發展的信心。 盈利預測與評級:預計公司2016~2018年EPS分別爲0.14/0.23/0.27元,對應PE分別爲49x/31x/26x,公司傳統業務已經觸底,看好公司新能源產業佈局持續推進,上調至“買入”評級。 風險提示:1)冶金行業固定資產投資持續大幅下行;2)業務整合風險。