投資要點 收購紅相科技、中強科技,大股東大手筆參與認購彰顯信心。公司擬分別以11.6億元、10.5億元對價收購紅相科技、中強科技100%股權,並擬募集配套資金10.166億元。公司原前五大股東合計認購配套資金中90%的份額;其中,公司控股股東、實際控制人周建燦認購6.166億元,佔比60%;充分彰顯對公司長期發展的信心。紅相科技、中強科技的業績承諾期分別爲4年、5年,並且以股份支付的價值佔對價的比例分別爲87%、76%,對紅相科技和中強科技的管理層激勵充足。 金盾股份、紅相科技、中強科技在渠道和技術上具有協同效應。金盾股份是海軍總裝備部的三大通風定點企業之一,紅相科技的紅外熱像儀在陸軍裝備上有所應用,中強科技的僞裝塗料及僞裝遮障全部產品均已納入軍方採購名錄。紅相科技的紅外探測技術、中強科技的紅外隱身技術互爲“矛”與“盾”的關係,通過彼此間的交流與合作有利於技術水平的提升。 盈利預測與投資建議:金盾股份是我國地鐵通風領域龍頭,將充分受益於“十三五”期間我國地鐵建設的快速發展;暫不考慮本次重大資產重組的影響,我們預計公司2016年~2018年營業收入複合增速15%以上,EPS分別爲0.30元、0.42元、0.58元。若考慮本次重大資產重組的影響,則預計公司2016年、2017年備考淨利潤分別爲1.33億元、2.12億元,按照定增攤薄後股本2.7億股計算,備考EPS 分別爲0.49元、0.79元。維持“增持”評級。 風險提示:地鐵建設進度低於預期;重大資產重組失敗。