事件描述 潯興股份(002098)公佈2016年三季報報告:前三季度,公司實現營業收入8.42億元,同比增長7.26%;實現歸屬上市公司股東淨利潤0.86億元,同比增長42.27%;基本每股收益0.24元/股,同比增長20.00%;其中第三季度,實現營業收入2.88億元,同比增長17.83%;實現歸屬上市公司股東淨利潤0.23億元,同比增長52.05%;基本每股收益0.07元/股。 事件評論 營收保持穩健增長,前三季度毛利率小幅提升。公司是國內最大的拉鍊生產企業,擁有完整的拉鍊生產線,現有各類先進設備7000多臺套,日生產能力達500萬條,產銷量長期穩居國內第一;同時,“SBS”品牌在業內享有盛譽,是中國拉鍊第一品牌,定位爲中高檔拉鍊產品;此外,公司營銷網絡遍佈全球,國內有五大生產基地,國外多個國家都設有直銷和代理機構,“SBS”產品遠銷70多個國家和地區,是衆多國內外知名品牌的首選合作伙伴。在有效實施貼身服務和“一客一策”政策後,重點客戶的合作佔比有所提高,同時對落後產能的淘汰和項目改造,推動了公司自動化與信息化水平。報告期內,公司營收穩步增長,前三季度營收同比增長7.26%,其中第三季度同比增長17.83%,在嚴格控制成本的情況下,公司整體毛利率保持平穩,前三季度毛利率上升3.00pct至33.89%。 募集資金到位,財務費用率大幅降低帶動盈利能力提升。2015年公司30,073.94萬元募集資金到位,充實了資本金、優化了資本結構和財務結構,使本期利息支出減少,致前三季度財務費用同比大幅減少78.73%,財務費用率同比降低2.00pct至0.49%,在銷售/管理費用率基本穩定的背景下,期間費用率同比降低1.00pct至19.77%;在期間費用率小幅下降的基礎上,毛利率上行帶動前三季度淨利率提升2.53pct至10.26%。 存貨規模有所降低,預付材料款增多致預付賬款大幅提升。截至報告期末,公司存貨較期初減少0.02%至2.15億元;期末預付材料款增多致預付賬款較期初增長149.43%至0.19億元。在經營性現金流穩健的基礎上,預計公司未來整體產銷優異。跨界培育“第二主業”,營造雙輪驅動格局。在做強拉鍊主業同時,公司積極尋找有較大發展空間的大健康產業作爲第二主業,營造傳統制造業+新興大健康產業兩大主業雙輪驅動格局,保證公司穩定發展,但由於目前CBA改革的嚴重滯後,影響公司在第二主業上的佈局,大健康產業相關併購標的仍在尋找商談中;預計2016-2017年每股收益爲0.27元、0.33元,對應目前估值爲48倍、40倍,維持“買入”評級。 風險提示: 業務轉型的風險。