一、事件概述。 公司發佈三季度業績報告。 二、分析與判斷。 前三季度公司營收及淨利潤大幅增長,主要是受配套車型產銷大幅增長驅動: 1)前三季度營業收入爲17.71億元,較上年同期增116.20%;歸屬於母公司所有者的淨利潤爲7178.51萬元,較上年同期增92.67%;基本每股收益爲0.1554元,較上年同期增92.80%。 2)第三季度歸屬於母公司所有者的淨利潤爲1614.11萬元,上年同期虧損3017.17萬元;營業收入爲5.73億元,較上年同期增170.78%。 3)淨利潤大幅增加主要是因爲東安三菱投資收益大幅增加,東安本部銷量大幅增加。 我們預計公司第四季度銷量會有大幅度的增加,盈利也會提高: 1)汽車行業整體看,第三季度是淡季,第四季度進入銷售旺季,會帶動東安發動機銷量提升。第三季度東安本部及東安三菱銷量僅有7.3萬臺和9萬臺。東安在8月份還有10天高溫假,產量也同比下跌。並且東安本部匹配的歐尚車型現在月均1萬銷量,10月份擴產能,後續歐尚銷量有望進一步提高,會帶動東安本部銷量及收益。 2)東安本部盈利水平預計會提升。三季度是傳統的大修季,今年由於產能增加以及產品線調整,維修費用比較大。四季度隨着銷量增加以及費用的減少,盈利水平預計會提高。 3)東安三菱的投資收益貢獻穩定增長。CX70現在月銷量在1萬臺以上,並且CS35和CS75經歷了一段下滑後也恢復了增長,東安三菱產能一直處於飽和狀態,投資收益穩定。 三、盈利預測與投資建議。 受長安整車業務驅動,公司業績進入增長強週期,本部業績反轉,投資收益穩步增長。不考慮6AT變速箱未來收益的影響,我們預計2016-2018年EPS分別爲0.33、0.49、0.61,對應PE爲36、24、19倍。維持“強烈推薦”評級。 四、風險提示。 下游匹配車型銷量不及預期;6AT、1.2T新產品市場開拓不及預期。