事件:公司發佈2016年三季報。 點評: 公司業績快速增長。1)公司16Q3實現收入3.97億元,同比增長102.52%;實現歸母淨利潤8709萬元,同比增長206.70%;1-9月共計收入8.10億元,同比增長30.38%;歸母淨利潤1.33億元,同比增長65.45%;2)預計公司2016年歸母淨利潤在2.23億-2.93億元之間,同比增長60%-110%。 銷售和管理費用率互有升降,財務費用大幅提升。1)1-9月銷售費用率從7.67%降至5.11%,管理費用率從8.28%增至11.21%,一升一降後整體費用率變化不大。2)財務費用從2247萬元增至5730萬元,主要是本期新增貸款及發行債券所計利息所致。 圍繞大文化戰略的併購之路繼續前行。公司Q3以股權+現金的方式擬收購頁遊公司--極光網絡90%的股權(作價6.68億元);並且近日以現金1050萬元收購奇樹有魚3%的股份(主營網絡電影)。持續的外延收購印證了我們之前的判斷,我們預計公司將圍繞大文化戰略持續加大投資。 盈利預測與評級:公司2016/17/18年淨利潤分別爲2.48/4.41/5.06億元,全面攤薄EPS爲0.31/0.54/0.62元,當前股價對應PE分別爲60/34/29倍。我們預計公司未來在影視/音樂/遊戲/文學/教育等領域的投資或持續加大,多業務聯動持續完善,因此公司未來業績的提升仍然存在很大空間,繼續維持“增持”評級。 風險提示:收購不達預期,製造業務繼續下滑,文化板塊競爭加劇。