投资要点
事件:公司发布2016年三季报。
点评:
并表提升16Q3业绩。1)公司16Q3实现营业收入14.6亿元,同比增长414%;归母净利润5574万元,同比增长333%;2016年1-9月份营收38.0亿元,同比增长411%,归母净利润1.23亿元,同比增长760%,符合市场预期(公司预计1-9月归母净利润0.996-1.29亿元)。2)公司业绩增长主要来自煜唐联创并表(并表时间在2015Q4),另一方面除广州橙果外的数字营销公司表现良好,提升公司业绩。
集团化管理有序展开。作为转型公司,管理层积极推进各项业务按照公司战略展开:1)传统业务层面,提升油墨化工和林产化工经营效益,并注销业务开展不畅的两个林化子公司;2)新媒体业务层面,公司将重心放在投后管理和资源整合之上,以提升各子公司之间资源共享与协作;3)管理方面,新媒体管理人员参与集团公司核心管理,公司设立香港子公司以准备日后境外相关业务,集团化管理有序展开。
盈利预测与评级。预计公司16/17/18年备考净利润为2.23/2.81/3.14亿元,EPS分别为0.77/0.97/1.08元,对应当前股价PE分别为41/32/29倍,若考虑业绩超预期及持续外延转型可能,估值水平有望进一步显著降低。持续看好数字营销行业成长空间以及公司未来外延成长可能,继续维持“增持”评级。
风险提示:并购公司协同效应不及预期;宏观经济下行影响营销行业。
投資要點
事件:公司發佈2016年三季報。
點評:
並表提升16Q3業績。1)公司16Q3實現營業收入14.6億元,同比增長414%;歸母淨利潤5574萬元,同比增長333%;2016年1-9月份營收38.0億元,同比增長411%,歸母淨利潤1.23億元,同比增長760%,符合市場預期(公司預計1-9月歸母淨利潤0.996-1.29億元)。2)公司業績增長主要來自煜唐聯創並表(並表時間在2015Q4),另一方面除廣州橙果外的數字營銷公司表現良好,提升公司業績。
集團化管理有序展開。作為轉型公司,管理層積極推進各項業務按照公司戰略展開:1)傳統業務層面,提升油墨化工和林產化工經營效益,並註銷業務開展不暢的兩個林化子公司;2)新媒體業務層面,公司將重心放在投後管理和資源整合之上,以提升各子公司之間資源共享與協作;3)管理方面,新媒體管理人員參與集團公司核心管理,公司設立香港子公司以準備日後境外相關業務,集團化管理有序展開。
盈利預測與評級。預計公司16/17/18年備考淨利潤為2.23/2.81/3.14億元,EPS分別為0.77/0.97/1.08元,對應當前股價PE分別為41/32/29倍,若考慮業績超預期及持續外延轉型可能,估值水平有望進一步顯著降低。持續看好數字營銷行業成長空間以及公司未來外延成長可能,繼續維持“增持”評級。
風險提示:併購公司協同效應不及預期;宏觀經濟下行影響營銷行業。
