事件:2016年10月30日,魯信創投發佈2016年三季報。公司前三季度實現營業收入1.4億元,同比下滑1%;其他經營收益5.8億元;歸母淨利潤3.3億元,同比增長45%。 創投業務貢獻主要利潤,投資收益高速增長。公司創投業務是利潤的主要來源,2016年前三季度公司實現投資收益5.8億元,同比增長41%。公司前三季度淨利潤的高速增長正是源於可供出售金融資產分紅、處置長期股權投資產生的投資收益增加以及公司收到的業績補償款。 創投項目儲備豐富。2016年上半年公司及公司作爲主發起人出資設立的各基金共持有9家上市公司股份,共有18家投資項目在新三板掛牌。此外,截至2016年上半年,公司及公司作爲主發起人出資設立的各基金還持有9個擬IPO項目,其中1家過審,4家已受理,4家正在接受上市輔導。公司通過提供多層次增值服務,推動投資項目上市後退出獲得投資收益。公司儲備項目豐富,利於業績的持續釋放。 創投基金向專業化、國際化轉型。(1)公司推進創投基金專業化轉型。公司全資子公司高新投與山東福膠集團東阿鎮阿膠公司和威海市國有資本運營公司共同發起設立了威海魯信福威股權投資基金,涉及大健康產業;計劃與濰坊智聯民間資本管理股份有限公司共同發起設立山東魯信新材料創業投資基金,涉及新材料相關領域;高新投與尤洛卡礦業安全工程股份有限公司共同發起設立了軍民融合創業投資基金,則主要投向軍民融合產業。(2)公司國際化戰略佈局加速。2016年7月,公司擬通過子公司高新投參與投資美國公司IntarciaTherapeuticsInc.。Intarcia項目有望成爲公司在美國境內第一單投資業務。2016年10月,公司公告稱將與美國中經合集團以及山東領銳股權投資基金管理有限公司聯合其他投資人募集設立中經合魯信創投基金合夥企業,首期規模暫定爲7億元。基金在美國與中國的投資金額原則上按50%:50%進行配置,投資範圍將圍繞國家戰略性新興產業的創新前沿科技項目,重點領域包括不限於機器人、人工智能、虛擬現實、增強現實、智能汽車、物聯網、大數據與雲計算、數字醫療、生物醫藥、醫療器械與服務等。此次合作有利於公司提高國際投資能力,實現公司國際化佈局。 多層次資本市場建設利好創投行業。2016年9月,國務院發佈《關於促進創業投資持續健康發展的若干意見》,提出豐富創投主體和模式、發揮股權交易場所功能、支持國企設立或參股創投企業和母基金等政策,對行業發展產生重大促進作用。另外,銀監會主席也表示要允許有條件的銀行設立子公司從事科技創新股權投資,銀行資金的進入將爲創投行業提供豐厚的資金來源。 投資建議:買入-A投資評級,6個月目標價27.19元。我們預計公司2016年-2018年EPS分別爲0.62元、0.72元、0.83元。 風險提示:宏觀經濟下行風險,行業風險,運營風險