事件:公司發佈2016年三季報。 點評: 公司業績持續增長。1)公司2016年第三季度實現收入9.19億元,同比增長43%;實現歸母淨利潤3211萬元,同比增長38%;1-9月共計收入22.53億元,同比增長19.6%;歸母淨利潤1.13億元,同比增長28.6%。2)公司在Q3上映的年度鉅製《盜墓筆記》電影取得10億票房,是Q3業績增長的主要驅動因素。 銷售費用、管理費用和資產減值損失上升。1)1-9月銷售費用率從3.08%增至3.30%,管理費用率從4.98%增至6.00%,主要是因爲天意影視和鹿港互聯影視本期納入合併報表範圍,而影視劇行業相比傳統紡織行業,費用率普遍較高;2)資產減值損失從1747萬元增至3548萬元,同比增長103%,其大幅增長主要源於應收賬款的增加,1-9月應收賬款從4.19億元增至5.79億元,同比增長37.98%。 盈利預測與評級:我們預計公司2016/17/18年EPS爲0.2/0.24/0.29元,對應當前股價PE分別爲50/41/34倍。16年是公司互聯網影視業務元年,公司未來將推出《摸金符》、《墨客行》、《路從今夜白》等多部網劇及電視劇,隨着公司影視行業上下游資源的整合與互聯網影視戰略的推進下,公司將迎來快速發展期,維持“增持”評級。 風險提示:網絡劇監管政策趨嚴;影視劇表現不達預期。