投资要点:
公司发布了2016年三季报,前三季度累计实现营业收入6.98亿,同比1.60%,实现归母净利润6508万元,同比增长26.68%,对应EPS0.26元;三季度单季实现营业收入2.62亿,同比增长15.68%,归母净利润为2704万元,同比增长29.47%,略超预期。受益于人民币贬值,公司收入三季度单季开始了两位数的增长,同时继续贡献汇兑收益。我们预计公司全年归母净利润同比将接近预测的上限30%,上调公司2016-2018年EPS至0.34/0.37/0.40元(上调0.04/0.05/0.06,不考虑增发),维持“增持”评级,目标价21.08元。
人民币贬值,收入增加+汇兑收益两层获益。公司主业工具箱柜绝大部分用于出口,受益于人民币贬值,出口刺激开始带动收入增长,三季度单季收入增长15.68%,同时继续贡献汇兑收益(三季度单季财务费用-114万)。下半年原材料钢材成本有所上行,但幅度不大,毛利率基本保持稳定,四季度初人民币贬值加快,预计全年收入增速将加快,归母净利润将接近预计的上限30%。
定增预计实施落地已不远,大股东助力跨越式发展。公司公告于8月17日定增获得证监会批准,预计发行落地实施已是不远。作为首次资本市场再融资,整体推进迅速,一方面体现了公司强大的执行力,另一方面也表明公司已经开始重视上市公司平台。同时大股东高股权占比(59.87%)+体外优质资产(通润汽车零部件+通润驱动设备),为公司未来实现跨越式发展打下了坚实的基础。
催化剂:非公开发行实施;资产证券化或外延预期推进。
核心风险:资产证券化或外延扩张受阻。
投資要點:
公司發佈了2016年三季報,前三季度累計實現營業收入6.98億,同比1.60%,實現歸母淨利潤6508萬元,同比增長26.68%,對應EPS0.26元;三季度單季實現營業收入2.62億,同比增長15.68%,歸母淨利潤為2704萬元,同比增長29.47%,略超預期。受益於人民幣貶值,公司收入三季度單季開始了兩位數的增長,同時繼續貢獻匯兑收益。我們預計公司全年歸母淨利潤同比將接近預測的上限30%,上調公司2016-2018年EPS至0.34/0.37/0.40元(上調0.04/0.05/0.06,不考慮增發),維持“增持”評級,目標價21.08元。
人民幣貶值,收入增加+匯兑收益兩層獲益。公司主業工具箱櫃絕大部分用於出口,受益於人民幣貶值,出口刺激開始帶動收入增長,三季度單季收入增長15.68%,同時繼續貢獻匯兑收益(三季度單季財務費用-114萬)。下半年原材料鋼材成本有所上行,但幅度不大,毛利率基本保持穩定,四季度初人民幣貶值加快,預計全年收入增速將加快,歸母淨利潤將接近預計的上限30%。
定增預計實施落地已不遠,大股東助力跨越式發展。公司公告於8月17日定增獲得證監會批准,預計發行落地實施已是不遠。作為首次資本市場再融資,整體推進迅速,一方面體現了公司強大的執行力,另一方面也表明公司已經開始重視上市公司平臺。同時大股東高股權佔比(59.87%)+體外優質資產(通潤汽車零部件+通潤驅動設備),為公司未來實現跨越式發展打下了堅實的基礎。
催化劑:非公開發行實施;資產證券化或外延預期推進。
核心風險:資產證券化或外延擴張受阻。
