資要點 1、此次合作將推動公路養護市場的發展,並擴大森遠的影響力 交通運輸部公路科學研究院是公路養護技術的引領者和相關標準的制定者,森遠是道路養護設備龍頭企業,此次合作有助於推動公路養護市場的進一步發展,提高公路養護技術水平,並將擴大森遠股份的市場影響力。 同時,此次合作是森遠向公路養護服務轉型邁出的又一大步,有助於強化公司從設備商向服務商轉型。 2、公路養護大週期開啓在即,公司前期佈局將進入收穫期 目前中國公路擁有量已成全球第一,建設進入尾聲,養護需求正逐步釋放,隨着養護大週期的開啓,預計設備年需求量超200億,養護服務年投資超2000億。 森遠自13年開始轉型,從設備製造向養護佈局,已經在全國建立19家合資公司,年末將進入收穫期,預計單個成熟公司一年淨利潤突破1000萬,目前森遠在合資公司中股權比例平均30%-40%,未來有望對優質公司進行控股。 3、兩次中標總計100億的管廊PPP項目,標誌着公司成功轉型市政服務外包商 公司下半年先後兩次中標吉林管廊PPP項目,成功轉型市政服務外包服務商,合資公司模式進入2.0時代。總計約100億的訂單,17-18年兩年建設期,預計將爲公司帶來每年1億以上利潤貢獻,促公司業績進入爆發期。 4、盈利預測 預計公司16-18年業績1.1億元、2.4億元、3.2億元,EPS爲0.41、0.89、1.19,PE對應58X、27X、20X,維持強烈推薦評級。 5、風險提示 合資公司建立數量不達預期,PPP項目推進不達預期。