攜手中植,全產業鏈佈局新能源汽車公司2014年定增引入中植資本作爲戰略投資者,隨後通過外延擴張實現新能源汽車“零部件製造-整車製造-後市場服務”的全產業鏈佈局。背靠中植資本強大的資本整合能力、雄厚的資金實力和豐厚的社會資源,以及全產業鏈佈局的協同效應,公司有望轉型成爲新能源汽車新龍頭。 順勢而起,中植新能源注入上市公司預期兌現可期公司已拿到車型公告20多個,現有年產能2.5萬輛,成功搭建6個生產基地,計劃三年內建成以成都爲中心,由十家控股、十家參股、十家合作的多元化、集團化、國際化的大型新能源汽車企業。目前在手訂單2萬輛,包括電動物流車1.4萬輛以及電動客車0.6萬輛,業務量同比大幅增長。上半年銷售客車超過2000輛,四季度“退補搶裝”效應下,預計公司的電動客車和電動物流車將放量。中植新能源汽車注入上市公司預期兌現可期。 外延併購優質資產,增厚母公司業績公司收購的荊州新動力、成都聯騰、合肥卡諾均爲大股東旗下的資產。此次注入上市公司平台,整合、管理、訴求方面優勢明顯。三家公司業績實現穩定增長,未來有望持續超出承諾業績。富嘉租賃的融資租賃業務具有輕資產,高盈利性的特點。目前以傳統業務爲主,後續圍繞新能源汽車的業務將貢獻增量業績。今年上半年業績已經接近去年全年的業績,全年有望實現同比去年翻倍。併購的三電公司和富嘉租賃將大幅增厚母公司業績。 盈利預測和投資評級:若不考慮中植新能源汽車注入,我們預計公司2016~2018年EPS分別爲0.2元、0.26元、0.33元,對應PE爲51倍、40倍、31倍。我們看好公司在新能源汽車的全產業鏈佈局以及紮實的業績,特別是後續中植新能源汽車若注入上市公司值得期待,一方面將使得公司將成爲行業最純正的新能源汽車標的之一,另一方面進一步增厚公司業績,並有望提升公司估值。首次覆蓋,給予“買入”評級。 風險提示:新能源汽車補貼政策的不確定性;中植新能源汽車推廣不達預期,注入上市公司具有不確定性;新能源汽車零部件業務市場競爭加劇;已注入公司業績承諾實現的不確定性風險。