事件:
公司公布三季度报,前三季度公司实现营收77.8亿元,同比增长7%,实现归属上市公司股东净利润6.2亿元,同比增长8.9%,毛利率22.1%,同比提升1个百分点,净利率8.6%,同比提升0.1个百分点,EPS0.27元,业绩符合预期。
单季营收较高增长,盈利能力稳中有升
第三季度国内汽车实现销量648.7万辆,同比增长25%,受益于汽车销量的大幅增长,第三季度公司实现营收24.5亿元,同比增长24.9%,实现归属上市公司股东净利润1.4亿元,同比增长12%,利润增速低于营收增速的主要原因源自营业外收入去年同期减少1000万元,扣除非经常性损益,公司净利润同比增长22%。报告期内,公司实现毛利率22%,同比提升1个百分点,盈利能力稳中有升。期间费用率13.3%,同比提升0.3个百分点,其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为3.67%、8.48%、1.13%,同比变化+0.20、+0.49、-0.36个百分点,总体保持稳定。
预计全年稳定增长,资产注入存预期
前三季度国内汽车销量1936万辆,同比增长13%,公司业绩基本与国内汽车产销增速同步。我们认为,在购置税减半政策的持续刺激下,国内汽车产销全年有望保持较高增速,受益于此,公司汽车主业预计全年维持稳定增长。此外,集团旗下拥有新能源整车及电池生产企业,公司曾表示,集团公司会全力以赴支持万向钱潮的发展,同时集团愿意把优质资产放入万向钱潮中。我们认为,公司汽车主业稳定,集团新能源汽车业务持续向好,亦表示全力支持公司发展,后续优质资产注入存在预期。
维持增持评级,目标价18.5元
公司主业稳定增长,并积极向新能源汽车产业转型,业绩及估值有较大提升空间。我们预计公司2016-2018年EPS分别0.39元、0.45元和0.54元。维持增持评级,6个月目标价18.5元。
风险提示:汽车产销增速放缓;新能源汽车业务发展不及预期。
事件:
公司公佈三季度報,前三季度公司實現營收77.8億元,同比增長7%,實現歸屬上市公司股東淨利潤6.2億元,同比增長8.9%,毛利率22.1%,同比提升1個百分點,淨利率8.6%,同比提升0.1個百分點,EPS0.27元,業績符合預期。
單季營收較高增長,盈利能力穩中有升
第三季度國內汽車實現銷量648.7萬輛,同比增長25%,受益於汽車銷量的大幅增長,第三季度公司實現營收24.5億元,同比增長24.9%,實現歸屬上市公司股東淨利潤1.4億元,同比增長12%,利潤增速低於營收增速的主要原因源自營業外收入去年同期減少1000萬元,扣除非經常性損益,公司淨利潤同比增長22%。報告期內,公司實現毛利率22%,同比提升1個百分點,盈利能力穩中有升。期間費用率13.3%,同比提升0.3個百分點,其中銷售費用率、管理費用率、財務費用率分別為3.67%、8.48%、1.13%,同比變化+0.20、+0.49、-0.36個百分點,總體保持穩定。
預計全年穩定增長,資產注入存預期
前三季度國內汽車銷量1936萬輛,同比增長13%,公司業績基本與國內汽車產銷增速同步。我們認為,在購置税減半政策的持續刺激下,國內汽車產銷全年有望保持較高增速,受益於此,公司汽車主業預計全年維持穩定增長。此外,集團旗下擁有新能源整車及電池生產企業,公司曾表示,集團公司會全力以赴支持萬向錢潮的發展,同時集團願意把優質資產放入萬向錢潮中。我們認為,公司汽車主業穩定,集團新能源汽車業務持續向好,亦表示全力支持公司發展,後續優質資產注入存在預期。
維持增持評級,目標價18.5元
公司主業穩定增長,並積極向新能源汽車產業轉型,業績及估值有較大提升空間。我們預計公司2016-2018年EPS分別0.39元、0.45元和0.54元。維持增持評級,6個月目標價18.5元。
風險提示:汽車產銷增速放緩;新能源汽車業務發展不及預期。
