事項: 森遠股份與吉林市市政建設集團有限公司組成的聯合體成爲吉林市地下綜合管廊政府與社會資本合作(PPP)項目【吉林高新區地下綜合管廊建設項目三標段】的預中標單位,該項目報價終值:53.31億元。 投資要點 1.再次中標53億訂單,100億管廊PPP項目開端標誌着公司轉型市政服務外包商成功 此次森遠股份和吉林市市政建設集團有限公司組成的聯合體再次預中標吉林市地下綜合管廊政府與社會資本合作(PPP)項目【吉林高新區地下綜合管廊建設項目三標段】,項目報價終值:53.3億元,項目期限:N+25年(N年:建設期;25年:運營期)建設期N年暫定爲2年。 公司繼9月中標44億吉林管廊PPP訂單之後,再次中標53億訂單,凸顯公司轉型服務外包商成功,正式進軍萬億市政服務外包市場。 100億管廊PPP項目,17-18年建設期預計將爲公司帶來每年1億以上利潤貢獻,促公司業績進入爆發期!2.伴隨設備招標回覆以及PPP項目落地,Q4將是公司業績轉折期 森遠是道路養護設備龍頭企業,自13年開始轉型,從設備製造向養護佈局,道路養護設備龍頭以PPP模式成立合資公司,目前19家合資公司遍佈全國,年末將進入收穫期,預計單個成熟公司一年淨利潤突破1000萬,目前森遠在合資公司中股權比例平均30%-40%,未來有望對優質公司進行控股。 伴隨設備招標回覆以及PPP項目落地,前兩年的佈局在16年末進入收穫期,Q4將是公司業績轉折點,公司迎來轉型發展的高速期!3.公司與啓迪桑德開啓合作模式新篇章,將爲設備銷售帶來突飛猛進的發展 桑德是國內固廢處理工程系統集成龍頭企業,還佈局互聯網智能一體化環衛業務,並以此爲入口布局再生資源回收、廣告、逆向物流等業務,全力打造互聯網+模式的環衛運營。公司2015年新取得的32個環衛清運項目合約,預計在2016年-2018年在全國新成立基礎環衛運營項目公司230個。 與森遠合作後有望將道路養護納入公司平台項目中,提升平台業務範圍,森遠豐富的道路養護佈局加上桑德的互聯網平台有助於雙方快速佔領養護服務千億市場。 4.森遠還佈局軍工+3D打印,有望貢獻新的業績增長點 森遠股份在新型公路養護機械方面已經成爲軍隊一級供應商,公司大型熱再生機組、路面除雪和清潔設備等產品納入軍方採購,可加入全軍供應體系。公司還將利用砂型激光3D打印技術參與艦艇螺旋槳等部件的快速製造。開拓軍工市場是公司經營業績又一新的增長點。 森遠14年開始佈局3D打印產業鏈,目前公司正在申請軍工保密資質。公司3D打印配套重點海軍項目,潛力巨大,有望成爲下一個王華明團隊(殲20配套)。 5.盈利預測 預計公司16-18年業績1.1億元、2.2億元、3億元,EPS爲0.4、0.8、1.1,PE對應54X、27X、20X,維持強烈推薦評級。 6.風險提示 合資公司建立數量不達預期,PPP項目推進不達預期