三季報摘要 公司2016年第三季度實現營業收入1.98億元,同比減43.02%,歸屬於母公司的淨利潤1740.67萬元,同比增66.85%;年初至報告期總共實現營業收入10.43億元,同比增29.47%,歸屬於母公司的淨利潤1.19億元,同比增281.71%。業績點評1、公司第三季度收入下降較多主要在於傳統船舶與海洋工程業務表現不佳,但前三季度總體增速可觀,主要在於天然氣的銷售增長以及收購金海運並表。公司三大業務即防務裝備及相關業務、船舶與海洋工程業務和清潔能源業務有序開展經營,較好完成了2016年的經營計劃,全年表現可期。 2、公司上半年完成對金海運的收購併表,金海運主要從事高性能高分子材料製品、海空裝備產品的研發、生產及銷售,產品廣泛應用於海上救生救助和軍事特種用途。收購金海運不僅能夠增厚公司業績,同時有力地促進了公司傳統業務轉型升級,公司依託現有的船舶設計及船舶工程總承包能力,藉助金海運船用救生及海空裝備的製造優勢和資質優勢,在銷售渠道和產業鏈上協同互補,積極研發並儲備相關技術,探索並適時進入到軍輔船的研製領域,正在打造一條基於海洋兼顧天空與水下的防務裝備產業鏈,有望打開新的發展空間。 3、盈利預測與投資建議。船舶市場的低迷和海洋工程市場的不振雖然對公司傳統業務有所衝擊,但是公司先後收購沃金天然氣和捷能運輸以及金海運介入清潔能源業務和防務裝備業務,跨出了軍民融合轉型升級的第一步,既有當前業績的保障,更有長期可觀的成長空間。考慮到並表,我們預測公司2016-2018年EPS分別爲0.35、0.41、0.52元/股,對應EPS分別爲75/63/50倍,鑑於公司未來在軍品領域新市場的開拓,給予公司推薦評級。 風險提示:傳統業務下滑;新市場開拓不及預期。