事件: 公司發佈2016年三季度報,上半年實現營業收入5.54億,同比增長47.53%,歸屬於上市公司股東淨利潤1.25億,同比增長736%,基本每股收益0.27元。 投資要點: VB2和VB6價格上漲促業績大幅增長。三季度單季度實現淨利潤0.68億,超越上半年實現淨利潤0.59億,業績大幅增長原因主要來自於VB2和VB6價格的大幅上漲以及原材料玉米價格的下降。目前VB2價格市場成交價在280元/kg 左右,主要廠商限量提價意願一致,價格穩定。VB6市場成交價格240元/kg,價格穩定,子公司惠生(生產VB6)雖然自7月份停產,停產檢修3個月,但公司已做好生產銷售安排及庫存準備,停產對公司業績沒有產生影響。目前新玉米價格1600元/噸,從玉米進口到港價格1500元/噸倒推,國內玉米價格有望進一步下降,繼續增厚毛利率。 湖北省國企改革進程加速,公司有望成爲湖北國企改革下一個對象。湖北省內國企改革逐步落地,國資委旗上市平台之一的楚天高速8月發行股份併購資產和員工持股計劃通過省國資委批覆,襄陽軸承9月發佈控股股東混改提示性公告。公司是長投集團旗下唯一上市公司。長投集團入主廣濟藥業時承諾,將以廣濟藥業現有業務和產品爲核心,積極投入發展壯大廣濟藥業現有業務和產品,適當引進新的產品。長投集團有望藉此次國企改革機會,更好的發揮好廣濟藥業上市公司平台的作用,同屬於省國資委的廣濟藥業國改預期強烈。 盈利預測和投資評級:公司VB2全球產能佔比50%以上,公司目前採取控量提價政策,其他主要廠商限量提價意願一致,VB2價格穩定,業績有支撐,目前公司市值50億左右,有望受益於湖北國企改革,進一步打開公司估值空間。我們預計公司2016-2018年EPS 分別爲1.07、1.17和2.00元,維持“買入”評級。 風險提示:維生素漲價不確定性,國企改革推進低於預期。