拟收购万象新动,数字营销布局持续完善。1)公司拟收购移动营销公司万象新动,交易对价5.6亿元,承诺2016/17/18/19年扣非归母净利润分别不低于4000/5200/6760/7774万元,对应收购价各年PE分别为14/11/8/7倍,同时拟募集配套资金2.45亿元。2)万象新动是一家快速成长的移动营销公司,旗下拥有自研DSP/DMP平台和丰富的渠道/客户资源,2016H1实现收入1.21亿元(77%来自精准营销)、净利润1691万元。
坚定转型,标的表现优异。1)公司原主业为LED制造,2015年通过“两控一参”(控股鼎盛意轩、亿万无线,参股博图广告)强势进军数字营销行业。2)亿万无线业绩表现靓丽,2015年承诺净利润2500万元,若不发放高管业绩奖励,净利润超4200万元,完成率超165%。
“一横一纵”数字营销战略清晰。横向布局五赛道:创意策划(博图广告)+渠道投放(鼎盛意轩/亿万无线)+数据挖掘(万象新动DMP)+程序化购买(万象新动DSP)+媒体资源;纵向深挖垂直细分领域(鼎盛意轩专注家居装饰行业)。横纵结合,可覆盖整个产业链上下游。
盈利预测与评级。公司2016/17/18年备考净利润分别为2.07/2.54/2.94亿元,包括募集资金的股本为8.46亿股,摊薄市值125亿元,全面摊薄EPS为0.24/0.30/0.35元,对应当前股价各年PE分别为64/52/45倍。我们认为公司“一纵一横”的数字营销产业布局战略清晰,随着产业生态逐步完善,估值有望进一步优化。维持“增持”评级。
风险提示:收购不及预期,宏观经济下滑,行业政策风险。
擬收購萬象新動,數字營銷佈局持續完善。1)公司擬收購移動營銷公司萬象新動,交易對價5.6億元,承諾2016/17/18/19年扣非歸母淨利潤分別不低於4000/5200/6760/7774萬元,對應收購價各年PE分別為14/11/8/7倍,同時擬募集配套資金2.45億元。2)萬象新動是一家快速成長的移動營銷公司,旗下擁有自研DSP/DMP平臺和豐富的渠道/客户資源,2016H1實現收入1.21億元(77%來自精準營銷)、淨利潤1691萬元。
堅定轉型,標的表現優異。1)公司原主業為LED製造,2015年通過“兩控一參”(控股鼎盛意軒、億萬無線,參股博圖廣告)強勢進軍數字營銷行業。2)億萬無線業績表現靚麗,2015年承諾淨利潤2500萬元,若不發放高管業績獎勵,淨利潤超4200萬元,完成率超165%。
“一橫一縱”數字營銷戰略清晰。橫向佈局五賽道:創意策劃(博圖廣告)+渠道投放(鼎盛意軒/億萬無線)+數據挖掘(萬象新動DMP)+程序化購買(萬象新動DSP)+媒體資源;縱向深挖垂直細分領域(鼎盛意軒專注家居裝飾行業)。橫縱結合,可覆蓋整個產業鏈上下游。
盈利預測與評級。公司2016/17/18年備考淨利潤分別為2.07/2.54/2.94億元,包括募集資金的股本為8.46億股,攤薄市值125億元,全面攤薄EPS為0.24/0.30/0.35元,對應當前股價各年PE分別為64/52/45倍。我們認為公司“一縱一橫”的數字營銷產業佈局戰略清晰,隨着產業生態逐步完善,估值有望進一步優化。維持“增持”評級。
風險提示:收購不及預期,宏觀經濟下滑,行業政策風險。
