事项点评
三季度业绩预告归母净利润同比增长25-45%
公司发布三季度业绩预告,预计2016年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润4,467.86-5,182.72万元,同比增长25-45%,净利润增速有较大幅度提升。
保育设备主业回暖,新产品上市助力
今年以来,随着二胎全面放开、民营医疗服务行业蓬勃发展和分级诊疗推行等有利因素的驱动,以及公司不断推进技术创新,并根据市场环境的变化积极调整市场策略,持续优化产品结构,使公司的管理水平和运营效率得到了进一步提升,公司传统保育设备的销售得到了加强,业绩回暖。
今年6月,公司的高端产品YP-3000二合一婴儿培养箱获得了CFDA颁发的《产品注册证》。YP-3000二合一婴儿培养箱的特点是集培养箱和辐射保暖台功能为一体,在国内属首创,国外也仅有日本阿童木等几家先进企业实现了培养箱和辐射保暖台技术的合成,该技术将大大提高临床诊治在时间上和空间上的精确性,具有较大的临床应用前景,该产品已申请多项专利,成功上市后则填补了国内此类产品的空白。
目前公司产品的平均销售价格在1万元/台左右,其中某些高端产品的价格可达10万元/台,且毛利率也高于普通中端产品。公司的高端产品主要包括2014年上市的YP-2005、YP-2008婴儿培养箱,以及今年获批的YP-3000二合一婴儿培养箱等产品。目前高端产品在公司销售额中占比约为40%,公司未来通过产品升级、提高高端产品的销售占比来进一步有效提升公司的盈利能力。
销售上,国内市场受益于全面二孩政策的放开,保育设备产品的需求将持续增长,另一方面,公司凭借高端产品与国外同类产品相比超高的性价比,将逐步实现进口替代,进一步抢占更多市场份额。海外销售上,公司调整了销售策略,加大了海外市场的销售力度,今年开始安排了专门的国际市场营销人员,主动到国外与外商进行洽谈,上半年公司海外销售实现收入3,294.24万元,同比增长29.65%,未来公司将继续加大海外重点市场的开拓力度。
子公司吻合器业务持续推进
2015年5月公司全资子公司宁波维尔凯迪医疗器械有限公司的多项吻合器产品取得了《医疗器械注册证》。目前公司吻合器已正式投入批量生产,全年产能规模最高预计可达20万套。现有产品定位中端,定价介于一般国产产品与进口产品之间,主要为开腹手术吻合器,未来有计划涉足高端腔镜吻合器领域,形成进口替代发展趋势。
目前公司的吻合器产品的国内外销售工作均在稳步推进。国内销售方面,公司已在东三省、山东等8-9个省市参与了招标工作;海外销售方面,公司已在海外参加多个展会进行产品推广,并已与多家国外经销商接触。后续公司将继续加大吻合器产品的市场推广力度。
公司凭借其在医疗器械行业经营多年所积累的研发、生产和销售上的经验与渠道,有望迅速在吻合器行业树立品牌、抢占市场,打造出新的利润增长点,并有助于公司缓解业务种类单一所带来的风险,我们预计公司的吻合器业务有望在3-5年时间达到年销售收入3亿元的规模。
风险提示
公司风险包括但不限于以下几点:新产品销售不及预期;在研产品进展缓慢;进入新领域的风险。
投资建议
未来六个月,维持“谨慎增持”评级
预计16、17年实现EPS为0.19、0.24元,以10月13日收盘价23.03元计算,动态PE分别为119.87倍和95.64倍。医疗器械行业上市公司16年市盈率平均值为75.55倍和55.15倍,公司PE高于行业平均值水平。公司不断加大研发投入,通过产品升级提高自身竞争力,高端新产品上市不仅为公司丰富了产品线,并有望凭借较高的性价比实现进口替代;子公司吻合器产品形成规模生产和销售后有望成为公司新的利润增长点;全面二孩、分级诊疗、鼓励社会资本办医等政策红利有望直接拉动公司产品需求上升,为公司发展进一步打开市场。我们看好公司未来一段时期的发展,维持“谨慎增持”评级。
事項點評
三季度業績預告歸母淨利潤同比增長25-45%
公司發佈三季度業績預告,預計2016年1-9月實現歸屬於上市公司股東的淨利潤4,467.86-5,182.72萬元,同比增長25-45%,淨利潤增速有較大幅度提升。
保育設備主業回暖,新產品上市助力
今年以來,隨着二胎全面放開、民營醫療服務行業蓬勃發展和分級診療推行等有利因素的驅動,以及公司不斷推進技術創新,並根據市場環境的變化積極調整市場策略,持續優化產品結構,使公司的管理水平和運營效率得到了進一步提升,公司傳統保育設備的銷售得到了加強,業績回暖。
今年6月,公司的高端產品YP-3000二合一嬰兒培養箱獲得了CFDA頒發的《產品註冊證》。YP-3000二合一嬰兒培養箱的特點是集培養箱和輻射保暖台功能為一體,在國內屬首創,國外也僅有日本阿童木等幾家先進企業實現了培養箱和輻射保暖台技術的合成,該技術將大大提高臨牀診治在時間上和空間上的精確性,具有較大的臨牀應用前景,該產品已申請多項專利,成功上市後則填補了國內此類產品的空白。
目前公司產品的平均銷售價格在1萬元/台左右,其中某些高端產品的價格可達10萬元/台,且毛利率也高於普通中端產品。公司的高端產品主要包括2014年上市的YP-2005、YP-2008嬰兒培養箱,以及今年獲批的YP-3000二合一嬰兒培養箱等產品。目前高端產品在公司銷售額中佔比約為40%,公司未來通過產品升級、提高高端產品的銷售佔比來進一步有效提升公司的盈利能力。
銷售上,國內市場受益於全面二孩政策的放開,保育設備產品的需求將持續增長,另一方面,公司憑藉高端產品與國外同類產品相比超高的性價比,將逐步實現進口替代,進一步搶佔更多市場份額。海外銷售上,公司調整了銷售策略,加大了海外市場的銷售力度,今年開始安排了專門的國際市場營銷人員,主動到國外與外商進行洽談,上半年公司海外銷售實現收入3,294.24萬元,同比增長29.65%,未來公司將繼續加大海外重點市場的開拓力度。
子公司吻合器業務持續推進
2015年5月公司全資子公司寧波維爾凱迪醫療器械有限公司的多項吻合器產品取得了《醫療器械註冊證》。目前公司吻合器已正式投入批量生產,全年產能規模最高預計可達20萬套。現有產品定位中端,定價介於一般國產產品與進口產品之間,主要為開腹手術吻合器,未來有計劃涉足高端腔鏡吻合器領域,形成進口替代發展趨勢。
目前公司的吻合器產品的國內外銷售工作均在穩步推進。國內銷售方面,公司已在東三省、山東等8-9個省市參與了招標工作;海外銷售方面,公司已在海外參加多個展會進行產品推廣,並已與多家國外經銷商接觸。後續公司將繼續加大吻合器產品的市場推廣力度。
公司憑藉其在醫療器械行業經營多年所積累的研發、生產和銷售上的經驗與渠道,有望迅速在吻合器行業樹立品牌、搶佔市場,打造出新的利潤增長點,並有助於公司緩解業務種類單一所帶來的風險,我們預計公司的吻合器業務有望在3-5年時間達到年銷售收入3億元的規模。
風險提示
公司風險包括但不限於以下幾點:新產品銷售不及預期;在研產品進展緩慢;進入新領域的風險。
投資建議
未來六個月,維持“謹慎增持”評級
預計16、17年實現EPS為0.19、0.24元,以10月13日收盤價23.03元計算,動態PE分別為119.87倍和95.64倍。醫療器械行業上市公司16年市盈率平均值為75.55倍和55.15倍,公司PE高於行業平均值水平。公司不斷加大研發投入,通過產品升級提高自身競爭力,高端新產品上市不僅為公司豐富了產品線,並有望憑藉較高的性價比實現進口替代;子公司吻合器產品形成規模生產和銷售後有望成為公司新的利潤增長點;全面二孩、分級診療、鼓勵社會資本辦醫等政策紅利有望直接拉動公司產品需求上升,為公司發展進一步打開市場。我們看好公司未來一段時期的發展,維持“謹慎增持”評級。
