花旗將偉易達(00303.HK)評級由中性下調至沽售,目標價由83元下調至78元,主要由於業績差於預期但股價表現強勁;現估值已充反映管理層對Leapfrog於2018財年的復甦目標;2017年重整架構費用亦可能高於預期。該行預期該公司2017財年盈利倒退17%,或對股價造成下行風險。
該行預期,該公司上半財年的盈利將按年倒退29%至7,100萬美元,但這預期並未包括裁員三分之二所帶來的影響。換言之,即使分派比率增至100%,實際派息也會因盈利下跌而減少,與現時的高估值並不匹配。
該行又估計,該公司裁員及保留員工的一次性支出或達到2,000萬至4,000萬美元,考慮到該公司早年因收購Leapfrog而將分派率由100%下調至58%,相信不可排除該公司會因爲一次性費用而將分派犧牲。