2016年三季報:公司前三季度增虧 公司前三季度實現營業收入約6.78億元,同比下降13.78%;歸屬於母公司淨利潤-0.90億元,同比下降0.26億元;基本每股收益-0.18元,同比下降0.05元;加權平均淨資產收益率-5.03%,比上年下降1.84個百分點。其中,第3季度實現營業收入約2.02億元,環比下降23.95%、同比下降7.35%;歸屬於母公司淨利潤-0.41億元,環比下降-0.13億元、同比下降0.01億元,對應基本每股收益-0.08元,環比下降0.03元、同比持平。 三季度業績出現部分積極變化,單季毛利率增長明顯 公司前三季度虧損,主要由於營收下降13.78%。同時,三季度公司業績出現部分積極變化,如三季度銷售毛利率達到13.45%,環比上升1.66個百分點,同比上升9.26個百分點,前三季度銷售毛利率達到10.24%,同比上升1.11個百分點。公司業績萎靡,與油價低位震盪導致的鑽井、油氣管道建設低迷有關。從上半年看,公司石油鑽具、限動芯棒收入分別同比下降56.7%和69.6%。此外,公司長期借款較年初增加1.34億元,增幅達55.39%,從而導致前三季度財務費用增幅達到161.80%。 佈局全球銷售市場對沖國內業績下滑,高潔淨項目投產貢獻訂單 在國內宏觀經濟增速下滑的背景下,公司積極佈局海外營銷網絡、實施大客戶戰略,公司在歐洲、新加坡、韓國海外辦事處業務初見成效,與北美鑄管簽訂試訂單,模具鋼在新加坡、韓國實現銷售。公司高潔淨鋼項目投產後取得較大突破,部分產品實現批量訂貨、獲得批量訂單,如P91、H13及風電齒輪鋼等重點產品形成批量供貨,H13連鑄坯首次批量打入寶鋼特鋼,推廣中低合金鋼連鑄坯替代鋼錠應用取得成效,已在15家鍛造廠進行了試用,形成批量訂單。 期待公司困境反轉,維持“增持”評級 公司已連續兩年虧損,今年全年扭虧刻不容緩。公司石油鑽具、限動芯棒等產品依賴油價水平及鑽井、管輸建設,前三季度油價有反彈但同比仍處於低位,推測後續石油鑽採及管輸建設將持續低迷;前期公司高潔淨鋼項目取得一定突破,部分產品開始批量供貨,成爲公司新業績增長點,維持“增持”評級,預計2016-2018年EPS分別爲0.01、0.02、0.03元。 風險提示:經濟形勢變化;原料成本及產品價格波動;公司經營治理等。