投資要點 金屬冶煉專用起重機行業觸底回升。伴隨着我國經濟結構調整及傳統產業去產能,過去幾年金屬冶煉起重機設備整體需求不足。雖然鋁冶煉起重機下游產能過剩,但是受益於行業產能轉移,依然保持了一定的固定資產投資增速。這一輪產能轉移浪潮過後,鋁冶煉專用起重機需求會逐步萎縮,但是銅、鉛、鋅自動化設備配備率提升會帶來的需求。我們預計,公司主業未來三年的複合增長率約10%~15%。 華新機電在手訂單充足,明年有望實現高增長。一方面,金屬冶煉企業自建電廠帶來新增的設備需求,而華新機電在電力系統內部的品牌和認可度較高,具備一定的優勢,我們預計,華新機電明年收入有望達到10億元左右;另一方面,華新機電2017年業績承諾爲7120萬元,若明年實際淨利潤超過承諾淨利潤的130%,相關人員將獲得較高的獎勵。 設立天橋利亨,切入智能停車領域。公司今年5月與中科利亨等共同設立天橋利亨,迄今已完成約500個車位、在手訂單約5000萬元,預計明年可實現營業收入1億元。天橋利亨依託公司的技術優勢以及政府背景,有望獲得超越行業平均增速的增長。 盈利預測與投資建議:我們預計,公司2016年~2018年淨利潤分別爲1.22億元、1.90億元、2.26億元,對應EPS分別爲0.14元、0.23元、0.27元;給予“增持”評級。 風險提示:固定資產投資失速下滑;業務整合風險。