9月本部銷量同比增長189.59%,三菱銷量同比增長38.61% 2016年9月份,東安動力本部發動機產量/銷量分別爲30077臺/30963臺,同比分別增長111.51%/189.59%;截至9月底累計產量/銷量分別爲22.89萬臺/22.32萬臺,同比分別增長118.79%/122.27%。子公司東安三菱產量/銷量分別爲41075臺/39582臺,同比分別增長39.99%/38.61%;截至8月底累計產量/銷量分別爲32.16萬臺/32.63萬臺,同比分別增長28.93%/32.22%。 總結來看,9月份東安動力本部以3萬臺的銷量數據突破3月峯值,創下年內新高,這符合我們上份報告中“金九銀十”的預期。東安三菱銷量9月同比增速呈現升高態勢(1-8月同比增長32.22%,9月同比增長38.61%)。高增長主要是受益於9月乘用車市場繁榮(我們預計20%同比增速),下游客戶長安歐尚、歐諾、CS35、CX70月銷量均破萬,其中CS35同比增長24.15%,歐諾同比增長13.94%。我們認爲,8月東安動力銷量季節性回落後,9月份起重回高速增長通道,本部銷量首度突破3萬臺,創下年內新高;東安三菱同比增速呈現增高態勢,10月或有望維持“金九銀十”行情。 汽車產銷旺季來臨,CX70、CS35、歐諾、歐尚銷量穩增 9月是傳統車市旺季,前三週零售同比增速分別達到52%、24%、29%,我們預計9月份乘用車同比增速超過20%。其中長安集團作爲東安動力主要客戶之一,9月份核心配套車型歐尚、CS35、CX70、歐諾等銷量實現穩健增長。 東安三菱配套的長安三款主力車型CX70、CS35、歐諾銷量在細分市場均處於領先地位。其中CX70是長安16年新增SUV,上市以來銷量逐漸攀升上萬輛,CS35、歐諾分別作爲SUV/MPV市場領頭羊,9月份分別實現了24.15%和13.94%的同比增速。 短期受益發動機銷量高增速,中長期關注6AT進展,維持“買入”評級 我們認爲,7、8月份傳統車市的銷售淡季已經過去,“金九銀十”行情直接貢獻東安動力發動機銷量。短期來看,四季度預期乘用車市場穩健增長,東安動力下游客戶主要是長安汽車、北汽集團兩大優質整車企業,全年銷量看好;中長期來看,公司6AT產品進展順利,明年或有望小批量生產,未來有望成爲業績新的貢獻點。我們預測16/17/18年EPS分別爲0.37/0.47/0.59元,對應PE分別爲32/26/20倍,維持“買入”評級。