公司公佈收購標的資產進展,擬定向發行2.31億股 公司9月26日晚公告稱,董事會已經通過相關議案:(1)擬向汪妹玲等12名自然人、蘇州吉帥投資企業(有限合夥)等4名法人以發行股份及支付現金的方式購買蘇州市好屋信息技術有限公司75%股權,其中以現金的方式支付標的資產對價的30%,公司增發1.59億股股份支付標的資產對價的70%,收購完成後公司將持有好屋100%的股權。(2)擬向尹美娟等10名投資者發行0.72億股股份募集配套資金用於支付現金對價、相關發行費用及中介機構費用等。公司此次合計定向發行2.31億股,發行價格爲10.55元/股,此方案尚需提交股東大會審議。 好屋中國是國內領先的“房產+金融+大數據增值服務”O2O平台之一。截至2016年8月,好屋已完成了全國114個大中城市和5個海外城市的佈局,匯聚了包括中海、萬科、綠地等260多家品牌開發商輸送的優質房源、10000多家專業機構的共享房產數據、550多萬經紀人的數據和專業服務。2013-2015年,好屋中國分別完成營業收入2.42/6.50/9.82億元,實現淨利潤0.05/0.23/0.89億元。參股好屋中國,將實現公司在新經濟產業領域的投資突破,拓寬公司的業務範圍,有利於形成公司多元化的投資生態和業務生態。交易對方向公司承諾:2016-2018年度標的公司實現淨利潤(合併報表,扣非歸母淨利潤)分別爲1.80/2.50/3.20億元。 可選消費品短期仍將處於困境,短期黃金珠寶維持謹慎觀點 公司2016年上半年實現營業收入19.64億元,同比降低39.99%,實現歸屬母公司淨利潤0.42億元,同比降低37.22%;扣除非經常性損益的淨利潤爲0.23億元,同比降低44.53%,基本符合我們預期。雖然金價從去年年底至今走勢較強,但鑑於1)一二線城市房價漲幅過猛,抑制剛性需求和可選消費品支出,2)資本市場股市股災抑制消費支出,以及3)居民可支配收入增速趨緩等三重因素,黃金珠寶銷售未能和金價同步增長。我們認爲鑑於目前的宏觀經濟情況,下半年黃金珠寶的銷售增速可能下滑收窄,但仍然處於低靡階段。我們短期仍然維持黃金珠寶行業相關公司謹慎觀點,主要原因是本輪金價上漲並沒有推動黃金珠寶類消費增長。 好屋中國納入合併報表後,公司業績有望大幅改善 本次資產收購完成後,公司總股本從5.28億股增加到7.59億股。預計好屋中國在2016-2018年將爲公司增加淨利潤1.80/2.50/3.20億元,2016-2018公司總的淨利潤將增加至2.30/3.29/4.17億元,對應EPS分別爲0.30/0.43/0.55元。 大幅上調盈利預測,維持目標價15元和增持評級 以此次收購完成後的7.59億總股本爲基準,我們預測2016-2018年EPS分別爲0.30/0.43/0.55元(未收購好屋全部股權前爲0.09/0.13/0.16元),給予公司未來六個月15元的目標價,對應收購後2016年50X市盈率。我們將在公司復牌後再調整評級,目前維持增持評級。 風險提示: 宏觀經濟增速低於預期,居民消費需求增速低於預期。