2016年上半年度,公司實現營業收入86.69億元,同比下降52.37%;實現歸母淨利潤-8.41億元,同比下降200.86%,扣非歸母淨利潤-12.65億元,同比下降257.49%。公司上半年實現EPS爲-0.07元,2015年同期爲0.07元。非經常性損益4.25億元主要系資產重組合並子公司的當期淨損益。 運輸業務剝離,收入下滑顯著。全球宏觀經濟的不景氣導致了集運市場的低迷,主要是由於重組後集裝箱運輸剝離,該項收入僅來自1-2月所致。運輸業務實現營業收入36.82億元,同比下降76%。運量105.9萬TEU,同比下降73%。公司航運相關租賃業務實現營業收入41.52億元,同比增加119%。在運輸市場需求低迷及運力規模供過於求的大背景下,集裝箱船舶租賃市場將保持疲弱態勢。公司集裝箱製造業務實現營業收入4.84億元,同比下降44%。 航運央企重組,轉型航運金融平台。重組後,出售集運配套業務和中海港口等港口資產,收購中運和中海集團的租賃類、金融類資產。本次重組後,將業務重心由集裝箱班輪營運轉移至航運相關資產租賃業,打造以船舶租賃、集裝箱租賃、非航運租賃等租賃業務爲核心,以航運金融爲特色的綜合性金融服務平台。公司船隊規模達115艘,總運力達84.2萬TEU。其中,自有船舶共有74艘,總運力達58.2萬TEU。交易完成後,公司集裝箱租賃業務規模爲世界第二大,規模優勢顯著。 參股五礦金控平台,轉型發展挑戰機遇並存。公司用15億現金參與*ST金瑞的定增項目,約佔定增後總股本的3.96%。這是公司重組轉型後第一次對外大規模投資,本次參股金控平台能夠使公司未來航運金融平台的投融資業務開展更爲順利。持續關注公司後續類似資產併購以及金融板塊業務團隊建設。公司未來一段時間將處於轉型、減虧、提效的調整期,預計2016-2018的EPS分別爲-0.08,0.00和0.04元,給與“中性”評級。 風險提示:宏觀經濟持續不景氣,轉型帶來的管理風險。