投資要點 公司是一家專業從事精密模具零部件、自動化設備零部件和醫療器械零部件研發、製造和銷售的企業。公司致力於成爲全球一流精密模具零部件系列集成的專業製造商,客戶遍佈國內主要整車生產商。同時,公司積極佈局自動化設備零部件和醫療器械零部件業務,有望引爆新增長點。 公司產能維持在高位,主營業務發展穩健。公司關鍵設備開工率維持在90%以上,產銷率維持在97%以上,產品長期處於供不應求的狀態。公司2016上半年營業收入爲16421.92萬元,同比增加14.94%%,實現歸屬於母公司股東的淨利潤1985.26萬元,同比增加7.85%,主營業務發展可期。 我國汽車市場的模具需求量超過200億元,下游的穩定需求推動模具行業持續發展。模具行業具有基礎性強、涉及面廣、門類多、技術性強、帶動性大的特點。模具需求來源主要爲汽車、家電、IT、醫療器械等下游行業,由於下游行業分佈廣泛且多爲日用消費品和必需品,下游行業的消費需求受經濟發展、技術進步、產品功能多元化、消費者對終端產品的偏好等因素影響保持穩定增長,進而促進模具行業的增長。 盈利預測和估值:按發行後的股本計算,我們預測公司2016~2018年EPS分別爲0.77、0.94、1.18元,分別同比增長15.95%、22.79%、25.85% 。參照可比公司的估值,同時考慮到公司產品未來需求情況和公司競爭力,我們認爲給予公司2016年25~35倍PE較爲合理,對應合理股價爲19.25~26.95元。 風險提示:模具零部件市場競爭加劇的風險;新業務擴展不及預期。