【事件】2016年8月10日,公司發佈2016年半年報。根據發佈的報告,公司2016年上半年實現營業收入12.03億元,同比增長13.50%,實現歸屬於上市公司股東的淨利潤0.92億元,同比增長17.29%。基於2016年移動通信射頻器件和消費電子精密輕金屬結構件市場前景仍然保持景氣的背景下,公司積極擴充移動通信射頻器件和消費電子精密輕金屬結構件產能,我們認爲公司全年業績有望保持快速的增長。 上半年通信射頻業務業績表現優異,全年有望實現30%增長。受益於下游客戶愛立信、諾基亞的採購模式轉變,公司通過定增擴產與成本管控實現通信視頻業務的快速擴張。2016上半年,移動通信射頻器件實現營收5.69億元,同比增長66.2%,毛利率上升2.30%,我們預計全年通信射頻業務增速將實現30%的增長。 消費電子業務蓬勃發展,軍工與航天航空轉型堅定。受益於下游客戶OPPO與魅族手機的熱銷,以及未來金屬中框適時佈局,消費電子結構件上半年已實現1.05億營收,同比增長84.28%,毛利率上浮3.53%。消費電子業務產能將進一步擴充,我們預測未來三年該業務將實現65%的複合增長。北京馳億隆專注於陸軍核心裝備配套,軍品四證齊全;西安興航主要生產國內外軍機、民機上的鈦合金與鋁合金結構件,與沈飛民機、沈飛國際簽訂戰略合作協議,擬在瀋陽地區設立大型表面處理廠。公司未來發展戰略目標明確,轉型意志堅定。 投資建議:我們預測公司2016年-2018年EPS分別爲0.25元、0.34元、0.4元,給予增持評級。 風險提示:市場競爭激烈導致毛利率下降的風險;通信行業景氣度不達預期的風險;新領域發展速度不及預期;