主营增长稳健,现金流持续稳定。
公司2016H1实现营业收入1.2亿元,同比增长53%;归母净利润2283万元,同比增长36%;扣除非经常性损益后的归母净利润为2025万元,同比增长523%。业绩增长较大的原因为力合环保污水处理业务取得的增值税退税而带来营业外收入大量增加,今年无需支付上年同期合并清华科技园的所得税费用所致。
实业发展稳健,持续贡献业绩。
公司各实业子公司克服外部经济下行和市场需求萎缩等压力,主动调整改革,各项经营指标逆势上扬。华冠科技加大市场开拓力度,产品销售节节攀升,报告期内实现营收4151万元,同比增长435%,其新三板挂牌申请已被正式受理,预计未来随着挂牌完成将带来较大的市值提升。华冠电容器加强产品品质管控,产能和技术水平进一步提高,报告期内实现营收3581万,同比增长4%。力合环保连续保持厂区生产安全稳定运行,继续保持污水污泥处理达标排放纪录,实现营收2926万元,同比增长31%。
股权投资开局良好,资管业务成效显著。
公司重点聚焦TMT、高端制造、环保科技、大健康、文化传媒等五大行业,不断发掘盈利能力和增长潜质好的投资项目。其中,通过直投方式完成对活力天汇、有货、飞礼科技等优质项目投资;通过与IDG资本、东方富海、方正科技等优质创投机构和知名产业资本合作,设立上海麓麟、星蓝华金、力合华金、华金方正等股权投资基金。公司上半年新增设立华金睿智、汇通丰盈、华金智盈等3支不动产基金,新增基金认缴规模超过53亿元。报告期内,公司完成对外投资总额约1.7亿元,同比增长65.83%,正在搭建覆盖全国核心城市的投资和资管体系。
国企改革在推进,地方资源协同可期。
公司作为珠海金控旗下唯一上市平台,在珠海国企改革中是最直接受益的标的。珠海金控拥有丰富的金融资产,参控股金融机构12家,准金融机构9家,在全国核心金融城市均有布局,截至2015年底总资产已达到216亿,管理资产规模超过350亿。随着国企改革进程的加速推进,公司将承接地方产业资源的金融支持,有望向区域性金控平台转型,实现资源整合和内部协同。
看好发展前景,维持“增持”评级。
我们看好公司在传统实业稳健发展,提供持续稳定现金流的基础上,转型创投的发展战略和稳步推进的现有成效。未来随着国企改革的加速推进,作为珠海金控旗下唯一上市平台,公司有望承接地方经济发展的资源支持,看好国企改革下公司受益资源整合的投资机会。预计2016-18年EPS分别为0.11、0.14和0.16元,对应PE147X、121X和108X,目标价格区间18~20元,维持“增持”评级。
风险提示:市场波动风险、国企改革不及预期。
主營增長穩健,現金流持續穩定。
公司2016H1實現營業收入1.2億元,同比增長53%;歸母淨利潤2283萬元,同比增長36%;扣除非經常性損益後的歸母淨利潤為2025萬元,同比增長523%。業績增長較大的原因為力合環保污水處理業務取得的增值税退税而帶來營業外收入大量增加,今年無需支付上年同期合併清華科技園的所得税費用所致。
實業發展穩健,持續貢獻業績。
公司各實業子公司克服外部經濟下行和市場需求萎縮等壓力,主動調整改革,各項經營指標逆勢上揚。華冠科技加大市場開拓力度,產品銷售節節攀升,報告期內實現營收4151萬元,同比增長435%,其新三板掛牌申請已被正式受理,預計未來隨着掛牌完成將帶來較大的市值提升。華冠電容器加強產品品質管控,產能和技術水平進一步提高,報告期內實現營收3581萬,同比增長4%。力合環保連續保持廠區生產安全穩定運行,繼續保持污水污泥處理達標排放紀錄,實現營收2926萬元,同比增長31%。
股權投資開局良好,資管業務成效顯著。
公司重點聚焦TMT、高端製造、環保科技、大健康、文化傳媒等五大行業,不斷髮掘盈利能力和增長潛質好的投資項目。其中,通過直投方式完成對活力天滙、有貨、飛禮科技等優質項目投資;通過與IDG資本、東方富海、方正科技等優質創投機構和知名產業資本合作,設立上海麓麟、星藍華金、力合華金、華金方正等股權投資基金。公司上半年新增設立華金睿智、匯通豐盈、華金智盈等3支不動產基金,新增基金認繳規模超過53億元。報告期內,公司完成對外投資總額約1.7億元,同比增長65.83%,正在搭建覆蓋全國核心城市的投資和資管體系。
國企改革在推進,地方資源協同可期。
公司作為珠海金控旗下唯一上市平臺,在珠海國企改革中是最直接受益的標的。珠海金控擁有豐富的金融資產,參控股金融機構12家,準金融機構9家,在全國核心金融城市均有佈局,截至2015年底總資產已達到216億,管理資產規模超過350億。隨着國企改革進程的加速推進,公司將承接地方產業資源的金融支持,有望向區域性金控平臺轉型,實現資源整合和內部協同。
看好發展前景,維持“增持”評級。
我們看好公司在傳統實業穩健發展,提供持續穩定現金流的基礎上,轉型創投的發展戰略和穩步推進的現有成效。未來隨着國企改革的加速推進,作為珠海金控旗下唯一上市平臺,公司有望承接地方經濟發展的資源支持,看好國企改革下公司受益資源整合的投資機會。預計2016-18年EPS分別為0.11、0.14和0.16元,對應PE147X、121X和108X,目標價格區間18~20元,維持“增持”評級。
風險提示:市場波動風險、國企改革不及預期。
