事件:公司公佈中報,2016年上半年公司實現營收9.28億元,同比增長9.7%,實現歸屬上市公司股東淨利潤0.82億元,同比增長1%,毛利率23.6%,同比下滑0.6個百分點,淨利率8.9%,同比下滑0.8個百分點,EPS0.10元。 業績穩定,模具主業快速發展。 公司主業模具業務訂單充裕,上半年實現營收6.8億元,同比增長15.6%,衝壓件業務受產品結構變化等因素影響,上半年實現營收2.1億元,同比下滑16.4%,對整體業績產生負面影響。分地區來看,公司在國內競爭優勢明顯,上半年實現營收7.6億元,同比增長60.7%;而國外業務受出口疲軟等因素影響,海外業務實現營收1.7億元,同比下滑55%。報告期內,公司實現毛利率23.6%,同比下滑0.6個百分點,致使利潤增速低於營收增速,期間費用率13.8%,較去年同期增長0.27個百分點,源於公司發行可轉換公司債券利息支出和溢折價攤銷增加致使財務費用大幅增長所致。 主業訂單充裕,多元化佈局值得期待。 上半年公司累計簽訂模具訂單6.38億元,同比增長44%,其中在手訂單中來自於新能源汽車廠家的訂單比例不斷上升,主要客戶包含了特斯拉、國能汽車、蔚來汽車、合衆汽車、新大洋等,後續公司有望充分受益於新能源汽車的快速發展。此外,公司中報稱,報告期內,公司持續圍繞航空航天、軍工、新能源、智能製造、高端裝備製造等高新技術領域和新興行業,積極尋求合作項目,持續探索多元化戰略佈局。我們認爲,公司訂單充裕,主業增長有保障,同時持續推進多元化佈局,後續進展值得進一步期待。 買入評級,6個月目標價8.5元。 立足模具,積極延伸產業鏈,並佈局新興行業,業績估值有望雙提升。預計公司2016~2018年EPS分別爲0.22元、0.30元、0.40元。維持買入評級,6個月目標價爲8.5元,對應2016年39倍PE。 風險提示:市場新車型投放數量不及預期,海外業務拓展不及預期。